據機構預計，2030年光伏制氫的成本有望降至與化石能源制氫相當的水平。
隆基股份(601012.SH)進軍“光伏制氫”的消息，在4月的A股刮起一陣氫能概念風。
4月5日，媒體報道稱，西安隆基氫能科技有限公司(以下簡稱“隆基氫能”)于2021年3月31日注冊成功，股東為西安隆基綠能創投管理有限公司和上海朱雀嬴私募投資基金合伙企業(有限合伙)，隆基創始人李振國親自擔任董事長、總經理。
4月6日，上述消息爆出次日，Wind氫能指數大漲4.48%。作為當日市場新出現的題材，氫能概念帶動部分資金回流“碳中和”板塊。
除隆基外，4月A股還有多家公司在氫能領域布局。
例如4月18日，寶豐能源(600989.SH)公告稱，擬以自有資金10億元在寧夏寧東設立全資子公司，通過太陽能發電制取綠氫用于化工生產。
據記者不完全統計，4月A股至少有12家上市公司披露氫能相關業務情況，其中多家公司宣布將開展氫能新業務或新合作，合計金額超160億元。
在地方層面，相關統計顯示，截至今年4月全國至少已有27個省份出臺了氫能領域政策。
4月1日至26日，Wind氫能指數累計上漲5.79%，漲幅顯著跑贏大盤。指數成分股雪人股份(002639.SZ)還以46.49%的漲幅，成為A股4月第一個交易周的漲幅冠軍。
布局綠氫邏輯
2021年，部分新入局氫能的A股上市公司，選擇直接發展以“光伏制氫”為代表的綠氫。這一選擇的背后，存在兩個邏輯。
一是，綠氫業務要么能為公司提供業績增量，要么能壓減生產經營成本。
以光伏一體化巨頭隆基股份為例，光伏制氫即是一項新業務。
“整個產業鏈都是需要光伏成本下降，行業趨勢也是如此，降本增效，所以龍頭公司也需要拓展自己的產業鏈。”在記者獲得的一份4月7日晚某券商“氫能”電話會紀要中，一名電力新能源分析師如是分析隆基進軍綠氫的原因。
隆基股份相關人士告訴記者，制氫和光伏的生產很不一樣，產線需要另外新建：“我們有研發團隊，在(制氫)設備方面和外部會有一些合作。”
啟信寶數據顯示，4月20日，隆基氫能的第一筆對外投資——百分百控股的無錫隆基氫能科技有限公司已經成立。
“未來將生產制氫設備，制造(產線)將設在無錫”，該人士向記者表示，“目前考慮主要以制氫設備業務為主，還有(推)光伏制氫解決方案，不會制備氫氣，不做上游和下游的業務。”
這一邏輯在寶豐能源身上也有所體現。其在投資公告中表示，以新能源制取的“綠氫”替代原料煤制氫，能使公司不受煤炭資源的制約，并能保持成本的穩定性。
此外，寶豐能源相關人士也告訴記者，目前公司正在研究氫的應用范圍，“未來不排除氫氣外銷可能”。
企業入局綠氫的第二個邏輯，是發展綠氫能直接助力企業減排，利于自身碳中和目標實現。
例如，寶豐能源近期曾表示，以新能源制取的“綠氫”替代原料煤制氫，能實現二氧化碳近零排放，環境容量不受限制，為公司發展提供了無限空間。
目前，寶豐旗下的太陽能電解水制氫綜合示范項目已部分建成投產。據測算，該項目全部投產后，每年可減少煤炭資源消耗25.4萬噸，減少二氧化碳排放約44.5萬噸。
據前述公司人士介紹，寶豐未來可能每年有2GW的光伏產能，目標是“最終實現所有的煤制烯烴產能的氫氣全部用綠氫替代”。
中信證券認為，綠氫未來將成為高質量的特有“固碳”工具，相比傳統的灰氫和藍氫也有望享受“碳中和”溢價(即在常規氫氣價值的基礎上疊加碳固定價值)。未來“綠氫”市場的出現將提供一個光伏資源價值變現的平臺。
對此，寶豐能源人士告訴記者，在未來實施碳交易和碳稅的情況下，“節約出來的碳排放指標如果可以交易”，也能為公司創造收益。
綠氫短期難以貢獻業績
據中國氫能聯盟預計，2050年，氫氣占終端能源總量的份額將達到10%。其中，可再生能源電解制氫規模將達到4000萬噸，成為占比最高的制氫方式。
綠氫市場遠景可期，但近期殺入該領域的企業，業績短期內將較難享受到綠氫業務的增益。
一方面，隆基股份和寶豐能源等公司，近期披露的綠氫業務均不會馬上實施完畢。
隆基股份相關人士告訴記者，公司光伏制氫的項目，在樂觀的情況下也要到年底才能啟動。
類似地，寶豐能源的寧夏10億元全資子公司投資也才剛剛通過董事會決議，尚未進入實施環節。
至于寶豐能源今年4月部分投產的“國家級太陽能電解水制氫綜合示范項目”，據公司人士介紹，目前投產的裝置數量為6組，預計到年底才能完成全部25組裝置的投建。
另一方面，在目前的氫能領域，“綠氫”等清潔能源制氫暫時還是一個“規模小、成本高”的模式，大規模商業化兌現市場空間尚需時日。
當前中國氫氣產能約4100萬噸/年，產量約3342萬噸。從生產方式來看，目前中國煤制氫產量最大，達到2123萬噸，占比63.54%。其次為工業副產氫和天然氣制氫，產量分別為708萬噸和460萬噸。電解水制氫產量約為50萬噸，占比僅為1.52%。
據石油和化學工業規劃院數據，目前電解水的制氫成本約為3-5元/Nm^3，仍顯著高于化石燃料制氫(天然氣制氫和煤制氫成本分別為0.6-1.2元及1-1.2元)和工業副產物制氫(焦爐氣制氫和氯堿制氫成本分別為1.2元和1.3-1.5元)。
由于成本高昂，電解水制氫現下和其他制氫方式比尚不具備經濟性。在目前比較經濟性的電解水技術路線——堿性電解中，電價成本約占據電解水制氫成本的78%。換言之，光伏制氫的成本掛鉤光伏發電成本。
因此，以發電成本不斷走低的光伏制氫，確實是一個不斷降本的好生意。但近年光伏發電成本的下降進度，還不足以讓光伏制氫和其他方式競爭。
據中信證券預計，如果2025年光伏等可再生能源發電成本降至0.30元/kWh之內，電解水制氫成本可以降至20元/kg附近，即1.8元/Nm^3，接近工業副產氫氣的最高成本。2030年，若發電成本降至0.2元/kWh，則光伏制氫成本有望降至約1.3元/Nm^3，與化石能源制氫相當。
寶豐能源人士告訴記者，目前煤制氫的成本在0.6-0.7元/標方，明顯低于光伏制氫。據寶豐能源此前的項目可行性分析，其未來投建的寧夏項目，光伏制氫的綜合成本可以控制在1.34元/標方。
對于光伏制氫成本問題，寶豐能源方面在不久前的一場年報電話會中作了進一步解釋。
“現在光伏組件大概在1-2塊左右，一個瓦在3.2-3.5元之間。隨著規模的擴大，去年最低成本降到2塊多。光伏發電的主要成本來自折舊和財務費用，一瓦控制在2.5元左右，25年折舊的成本可以降至0.1元，所以發電成本可以控制在0.12-0.13元左右。5度電0.6元，這樣成本就和當前煤價下煤制氫成本相當了。”寶豐能源方面稱。
部分入局者含“氫”量不足
除了隆基股份和寶豐能源，雪人股份和厚普股份(300471.SZ)近期也在氫能領域有所動作。
4月23日，雪人股份公告，擬定增募資不超過6.7億元，用于氫燃料電池系統生產基地建設項目、氫能技術研發中心建設項目和補充流動資金。
4月20日晚，厚普股份公告，與成都市新都區人民政府簽訂投資協議書，投資項目名稱為厚普國際氫能產業集群項目，項目擬投資150億元。
Wind氫能指數顯示，4月以來雪人股份和厚普股份在32只成分股中，漲幅分別排名第一(28.83%)和第三(21.79%)。
漲幅居前的雪人和厚普頗受資金青睞。4月份，雪人股份已經6度登上交易龍虎榜。不僅上榜營業部時有機構和知名游資現身，部分營業部還玩起了“今天買明天賣”的短線交易。
例如，4月7日龍虎榜上，華鑫證券杭州分公司和華泰證券上海共和新路營業部分別買入1539.07萬和1363.76萬，占據買一和買二席位。
在第二天雪人股份再度漲停時，兩家營業部分別賣出1693.65萬和1635.77萬，在前五買席中位列第四、五位。
4月9日，雪人股份再度登上龍虎榜。長城證券如皋海陽路營業部當日同時登上買一和賣二席位，買入3024.41萬元，賣出3099.02萬元。
此外同花順數據顯示，當日雪人股份的買二至買四席位分別為知名游資(財通證券杭州上塘路營業部)、機構專用和一線游資(東方財富證券拉薩團結路第二營業部)。
類似的劇情也在厚普股份龍虎榜上上演。
厚普股份4月8日登上龍虎榜時，一線游資上海溧陽路的營業部席位在當日同時登上買三和賣二席位，買入1145.73萬元，賣出1263.98萬元。
除上海溧陽路外，機構席位以及蘇南幫等知名游資的營業部席位4月均曾現身龍虎榜。
這兩只市場資金選擇的熱門標的，主營業務卻皆非氫能。21世紀經濟報道記者注意到，雪人股份和厚普股份現有業務含“氫”量均不足，需警惕市場資金概念炒作風險。
根據厚普和雪人4月8日和4月11日發布的公告，目前兩家公司氫能領域業務收入規模均比較小，均不足總營收的1%。
此外，2020年雪人股份和厚普股份的業績均出現虧損，前者由盈轉虧虧損1.8個億，后者凈利潤則同比下降905.35%。
業績虧損之下，雪人和厚普的現金流也有所下滑。厚普股份2020年累計現金流凈額為-3163.76萬元，雪人股份2020年現金流為1.31億元，同比下降19.26%。
事實上，厚普股份的資金問題已引起深交所關注。深交所已在4月21日下發關注函，問詢其如何能以19.12億總資產和1.36億貨幣資金余額上馬150億的氫能項目。
