隨著潮玩IP、寵物經濟崛起，國潮黃金、新茶飲持續破圈，新消費投資成為今年資本市場最火熱的主線之一。盡管部分龍頭股估值引發市場爭議，股價大幅波動，但敏銳的機構投資者早已將目光轉向廣闊的新消費版圖，試圖尋找“下一個泡泡瑪特”。二季度以來，新消費賽道多點開花，多家新消費企業漲幅突出，吸引上百家公募基金、保險資管、外資等主流投資機構密集調研。
密集調研新消費企業
今年以來，泡泡瑪特、老鋪黃金、中寵股份等消費新勢力的亮眼表現，正重塑消費投資的價值圖譜。與此同時，多家新消費企業迎來機構投資者的密集調研。
例如，盡管4月中旬以來國際金價高位波動，但受益于時尚黃金飾品的悅己消費趨勢，潮宏基、周大生等公司被機構廣泛關注。截至6月23日，二季度以來，潮宏基被178家機構合計調研3次。其中，包括39家公募基金、7家保險公司及保險資管公司，以及9家外資機構。二季度以來，潮宏基漲幅達到75.71%，近一年以來漲幅更是高達189.57%。
潮宏基旗下有“CHJ潮宏基”“VENTI梵迪”“FION菲安妮”等品牌，業務收入以黃金、時尚珠寶和女包為主。2024年，潮宏基加盟門店數量逆勢大幅增長。2025年，潮宏基推進品牌出海業務，在柬埔寨金邊永旺商場、西港Umall商場開設了門店。潮宏基表示，海外門店開業后經營情況較好，為其品牌的國際化戰略布局奠定了基礎。
另一國貨黃金珠寶品牌周大生則吸引了223家機構調研，合計調研15次。其中，包括46家公募基金、16家保險公司及保險資管公司、11家外資機構。6月19日，周大生發布公告，2025年5月公司新增7家自營門店，新增門店的主要商品類別為素金和鑲嵌。
把握新消費思維
在不少新消費企業看來，需要深刻洞察年輕消費者的偏好，把握新消費思維。近期，新興珠寶企業曼卡龍被廣泛關注，其主營業務為珠寶首飾的零售連鎖，主要收入來源于素金飾品。二季度以來，曼卡龍被合計調研17次，吸引了124家機構參與。期間曼卡龍漲幅達到85.05%，近一年以來，漲幅達到134.61%。
在調研中，投資者問及“如何做符合年輕人喜好的產品”時，曼卡龍表示，在產品研發時注重對消費者的研究，且要關注國際時尚資訊，將前沿的流行趨勢融入設計。曼卡龍認為，公司核心優勢在于線上化的能力，未來線下門店的運營想要突破半徑，就得借助強大的線上運營能力，最重要的是對加盟商的篩選，需要能感知年輕消費者的需求、懂得如何線上線下相結合進行運營的加盟商。
寵物經濟也是新消費投資重點關注的領域。二季度以來，寵物食品龍頭中寵股份舉行的兩次調研活動吸引了221家機構參與。另一家寵物企業天元寵物共接受45家企業調研6次，二季度以來漲幅達到40.55%。天元寵物主營產品包括寵物窩墊、貓爬架、寵物玩具、寵物服飾、電子智能寵物用品以及寵物食品等。
谷子經濟方面，創源股份、元隆雅圖等泡泡瑪特概念股的強勢行情，也吸引了機構爭相調研。二季度以來，創源股份共接受74家企業調研8次。在接受調研時，創源股份表示，公司計劃構建一個多元化的IP矩陣，涵蓋國風類、國漫類、國際知名IP等，根據不同產品的特點和市場需求靈活運用。
投資邏輯重塑
從投資邏輯來看，新消費企業的獨特性正迫使基金經理改變投資策略。一位公募基金經理表示，新消費企業具有較強稀缺性，部分冷門賽道中上市公司數量可能只有一兩家，這也導致自上而下策略很難實行，只能通過個股挖掘和深入調研來發掘機會。
鵬華基金研究部基金經理謝添元認為，與傳統消費相比，新消費研究框架有較大區別。一方面是行業的空間維度，許多新消費公司處于從0到1的階段，沒有明確市場空間可供匡算，需要跨行業、跨公司尋求類似的理解和參照；另一方面是競爭維度，傳統消費注重渠道力，新消費注重產品力。例如，龍頭家居企業的產品力差異不大，更多來自渠道推力的差異。由于信息透明化以及渠道扁平化，許多新消費產品不再是被動觸達，而是由消費者主動抓取和購買，這就要求投資者對產品力和IP營銷有深度認知。
站在年中時點，機構已開始聚焦下一階段的新消費投資機會。國信證券研報表示，生活方式重構與價值維度升級共同刻畫新消費主線，建議沿著七大主線挖掘新消費機會：一是數字經濟；二是悅己消費，如個人護理、自我提升、感官體驗；三是情緒價值消費，如谷子經濟、寵物經濟；四是大健康經濟，保健品以及傳統食品的健康化改造將孕育機會；五是便利經濟，如即時零售、預制菜等業態；六是平替經濟，如零食折扣等；七是價值觀消費，國潮、綠色可持續等新興價值觀將引領新消費趨勢。
（來源：中國證券報）
掃一掃分享本頁
