近兩日幣圈再迎集體狂歡。8月23日，以太坊強勢拉升至4888.48美元，再創歷史新高。不過隨后有所回調，截至8月24日11時15分，以太坊最新報價4770.35美元，24小時漲幅1.5%，7日漲幅7.6%。
其他加密資產同樣走高，包括比特幣、瑞波幣、幣安幣等均出現3%以上漲幅，不過截至8月24日11時15分，同樣有所回調，其中，比特幣最新報價115051美元，24小時漲幅0.6%，7日內漲幅2.1%。
以太坊價格近期強勢上揚，多次突破此前歷史最高點，引發廣泛關注。對于以太坊此次新高，香港注冊數字資產分析師學會董事、中國通信工業協會區塊鏈專委會共同主席于佳寧談及了多個層面的因素。從外部環境來看，美聯儲主席杰羅姆?鮑威爾在懷俄明州杰克遜霍爾年會上的講話被市場解讀為釋放寬松信號，這意味著未來美國的貨幣政策可能會進入降息周期，而風險資產通常會在流動性改善的預期下率先受益。他認為，由于加密資產對資金面的敏感度高于傳統金融資產，其價格能夠迅速對政策轉向做出反應。
其次，資金流入渠道的變化為價格上漲提供更具實質性的推動。于佳寧稱，以太坊現貨ETF在經歷連續凈流出后重新出現大規模資金流入，這說明機構投資者在價格調整后的階段重新加碼，以太坊成為風險回報配置中的優先選擇。ETF的回補資金不僅意味著市場信心的恢復，也為現貨價格形成了直接的買盤支撐。
此外，機構投資者對以太坊的興趣也達到了空前水平。越來越多的上市公司將ETH納入資產負債表，不僅是被動持有，還通過質押、流動性操作等方式，將其作為一種能夠產生回報的儲備資產。這一行為也建立了穩定的需求基底，使ETH的市場流通供給減少，從而增強了其稀缺性和價格彈性。
不過，集體漲勢下，也帶動了幣圈的爆倉行為，8月23日，Coinglass數據顯示，加密資產市場共有超16萬人被爆倉，爆倉總金額為6.94億美元，截至8月24日，該類爆倉仍在持續，最近24小時，全球仍有88352人被爆倉，爆倉總金額為1.61億美元。
“這背后關鍵原因在于政策預期轉折與市場杠桿結構的矛盾累積。現貨走強，合約市場的空頭倉位大量觸及清算線，被迫平倉。強平機制導致額外買單涌入，使價格波動幅度擴大，形成價格上漲與空頭爆倉的相互強化。這種價格與杠桿的循環，使得爆倉人數與金額在短時間內激增。”于佳寧解釋道。
業內認為，以太坊、比特幣等加密資產后續走勢的延續性將取決于兩個核心變量，即宏觀流動性預期與機構買盤的持續性。
“如果后續正式進入降息周期，美元可能維持弱勢，利率環境的下行將為風險資產估值提供持續支撐。但這一假設需要不斷驗證，一旦宏觀數據或美聯儲的溝通口徑改變節奏，風險資產可能出現同步回調。”于佳寧稱。
另一方面，機構持倉已成為決定中長期趨勢的關鍵變量，于佳寧稱，當下這種供給高度集中化意味著價格下方的拋壓有限。但機構資金的入場節奏本身也受宏觀環境與資產組合再平衡的影響。因此，對于投資者而言，短期追漲需要充分評估波動風險，而中長期配置則更應基于供需格局和宏觀環境的匹配度。在他看來，投資者對任何市場都要“敬畏而不盲目”，要清晰認知相關加密資產的內在價值和潛在風險，才能從本質上控制投資風險。
（來源：北京商報）
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