“含權(quán)理財產(chǎn)品比以前好賣了。我們今年加大了對權(quán)益類資產(chǎn)的配置，尤其是7月以來，推出了多只‘固收+’理財產(chǎn)品，‘+’的部分配置了不超過5%的權(quán)益類資產(chǎn)，主要是以公募基金為主。從收益來看，在近期債市波動、股市回暖的背景下，含權(quán)理財產(chǎn)品的優(yōu)勢凸顯。”某城商行資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人表示。
近期，得益于權(quán)益市場走強(qiáng)，含權(quán)理財產(chǎn)品的市場吸引力提升。與此同時，隨著債市調(diào)整，純債類理財產(chǎn)品收益率有所下滑，這進(jìn)一步凸顯了含權(quán)理財產(chǎn)品的投資價值。
近年來，投資者對理財產(chǎn)品的風(fēng)險認(rèn)知不斷強(qiáng)化、市場投資經(jīng)驗持續(xù)積累，含權(quán)理財產(chǎn)品的接受度隨之提高，這也為理財公司布局權(quán)益類資產(chǎn)增添了動力。
下一步，多家理財公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將進(jìn)一步加大權(quán)益投資布局力度，加快投研團(tuán)隊和能力建設(shè)，調(diào)整內(nèi)部激勵機(jī)制；同時，聚焦服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財富保值增值，為客戶提供良好的產(chǎn)品持有體驗。
權(quán)益類資產(chǎn)增厚收益
近期債市調(diào)整，導(dǎo)致以債券為主要配置資產(chǎn)的固收類理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)波動。
“債市調(diào)整主要受市場情緒影響。從趨勢上看，本輪調(diào)整導(dǎo)致債市迎來牛熊轉(zhuǎn)換的可能性不是很大。”上述城商行資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人說，“機(jī)構(gòu)投資者仍面臨優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒的局面，銀行存款付息率持續(xù)走低，增添了銀行配置利率債的動力，債市需求端仍然旺盛。此外，目前資金利率較低，基本面偏弱，這也對債市形成了較強(qiáng)的支撐。”
華源證券研究所固收廖志明團(tuán)隊也持相似觀點。他們認(rèn)為，短期債市或受情緒面壓制，原因主要包括政策預(yù)期擾動，如基金贖回費(fèi)新規(guī)等沖擊市場情緒；股債“蹺蹺板”效應(yīng)擾動，權(quán)益市場保持高位影響債市。
在近期債市調(diào)整、股市回暖的行情下，“固收+”理財產(chǎn)品的配置價值進(jìn)一步顯現(xiàn)。“我們通過資產(chǎn)配置的方式盡量平滑產(chǎn)品凈值波動。例如，加大‘固收+’產(chǎn)品的發(fā)行力度。對于純債類理財產(chǎn)品而言，我們更多是通過降低久期、降低杠桿等交易性手段去階段性減小其凈值波動。”上述城商行資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人表示。
“近期，得益于權(quán)益市場走強(qiáng)，含權(quán)理財產(chǎn)品的市場吸引力提升，而隨著債市調(diào)整，純固收類產(chǎn)品收益率有所下滑，這進(jìn)一步凸顯了含權(quán)理財產(chǎn)品的投資價值。”某股份行理財公司多元資產(chǎn)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
投資者風(fēng)險偏好回升
“今年以來，從我們產(chǎn)品端的銷售情況以及后臺捕捉的用戶畫像來看，理財產(chǎn)品投資者對含權(quán)類產(chǎn)品的接受度有所提高，這也為我們布局權(quán)益類資產(chǎn)增添了動力。”上述股份行理財公司多元資產(chǎn)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
“此前，投資者對理財產(chǎn)品總抱有絕對收益、剛性兌付的預(yù)期，這或多或少對理財公司布局權(quán)益市場帶來負(fù)擔(dān)，甚至成為部分理財公司發(fā)行含權(quán)產(chǎn)品的枷鎖。”上述城商行資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人表示，“資管新規(guī)落地后，投資者對理財產(chǎn)品風(fēng)險認(rèn)知不斷強(qiáng)化、市場投資經(jīng)驗持續(xù)積累，含權(quán)理財產(chǎn)品的接受度隨之提高。投資者在成長，其風(fēng)險偏好也在逐漸改變。”
今年以來，多家理財公司均表示加大了含權(quán)理財產(chǎn)品的布局力度，投研能力建設(shè)取得成效。
“從今年年初開始，我們就在有意增發(fā)含權(quán)理財產(chǎn)品，主要加大了固收增強(qiáng)類產(chǎn)品的發(fā)行力度，我們相對保守一點，增強(qiáng)的部分一般不會配置超過5%的權(quán)益?zhèn)}位，盡可能避免倉位風(fēng)險暴露。同時，我們也加大了對混合類理財產(chǎn)品的投研力度。”上述股份行理財公司多元資產(chǎn)部相關(guān)負(fù)責(zé)人說。
中銀理財相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，今年以來公司資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化，權(quán)益類資產(chǎn)占比穩(wěn)步提升。產(chǎn)品類型方面，中銀理財將“固收+產(chǎn)品”以及偏債混合類產(chǎn)品作為發(fā)展重點，加大了在投研方面的投入，并明確了重點研發(fā)方向。持續(xù)提升多資產(chǎn)多策略配置能力，形成投研一體化全鏈條管理體系，積極融入多層次資本市場建設(shè)。
華夏理財董事長苑志宏表示，公司已加大權(quán)益投資布局力度，主要借助指數(shù)基金配置，積極加大權(quán)益?zhèn)}位。“現(xiàn)在的模式與過去的‘資金池’不一樣，首先理財公司要發(fā)行能投權(quán)益的產(chǎn)品，同時要讓客戶認(rèn)可產(chǎn)品的投資策略，這些不單純是理財公司策略選擇和市場判斷的問題，更重要的是渠道和客戶的偏好和認(rèn)可度的問題。”苑志宏說。
對于下一步的打算，苑志宏表示，將進(jìn)一步聚焦服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和財富保值增值，圍繞產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)達(dá)標(biāo)率和超額收益，持續(xù)豐富和拓展產(chǎn)品投資策略，增強(qiáng)資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)業(yè)務(wù)單元業(yè)績貢獻(xiàn)能力，為客戶提供良好的產(chǎn)品持有體驗。
加大科創(chuàng)類企業(yè)調(diào)研力度
隨著對權(quán)益類資產(chǎn)的重視程度不斷提高，理財公司調(diào)研上市公司的力度持續(xù)增強(qiáng)，尤其加大了對科創(chuàng)類企業(yè)的關(guān)注。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月17日，7月以來，有23家理財公司參與上市公司調(diào)研合計577次，調(diào)研上市公司數(shù)量合計561家。其中，寧銀理財調(diào)研次數(shù)最多，達(dá)81次；招銀理財、杭銀理財、匯華理財?shù)恼{(diào)研次數(shù)均超60次。
從行業(yè)角度看，電子元件、醫(yī)療保健設(shè)備、電氣部件與設(shè)備、工業(yè)機(jī)械、汽車零配件與設(shè)備、區(qū)域性銀行等均是理財公司調(diào)研的重點。具體來看，在電子元件方面，深南電路、奕東電子、世華科技、鼎通科技獲較多理財公司調(diào)研；理財公司對這些上市公司的差異化競爭優(yōu)勢、目前產(chǎn)能情況及未來發(fā)展規(guī)劃較為關(guān)注。在醫(yī)療保健設(shè)備方面，澳華內(nèi)鏡、安杰思、南微醫(yī)學(xué)、偉思醫(yī)療、翔宇醫(yī)療等迎來多家理財公司調(diào)研，這些理財公司重點關(guān)注了上市公司在各自領(lǐng)域的最新技術(shù)成果、研發(fā)重點、海外業(yè)務(wù)布局等。此外，在電氣部件與設(shè)備領(lǐng)域，金盤科技、華明裝備、華榮股份、匯川技術(shù)等獲理財公司重點調(diào)研，上市公司的研發(fā)實力、機(jī)器人業(yè)務(wù)、人工智能未來發(fā)展方向等均是理財公司關(guān)注的話題。
“近年來，理財公司對科創(chuàng)類上市公司的調(diào)研力度明顯加大，主要驅(qū)動力來自政策引導(dǎo)與理財公司自身投研需求的雙重加碼。”某國有大行理財公司權(quán)益與量化業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
郵儲銀行研究員婁飛鵬認(rèn)為，理財公司積極調(diào)研上市公司，有助于理財資金入市、更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。“理財公司是服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的一支有生力量，政策積極鼓勵支持理財公司資金入市，豐富資本市場耐心資本來源。與此同時，科創(chuàng)類上市公司業(yè)績表現(xiàn)突出，也成為推動理財公司積極調(diào)研及投資的關(guān)鍵因素。”
來源： 中國證券報
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