近期，多只以權(quán)益類資產(chǎn)作為重要配置方向的混合類理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)亮眼。有多只混合類理財(cái)產(chǎn)品自成立以來的年化收益率超過10%。
與其他理財(cái)類型相比，混合類理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)勢主要是可配置資產(chǎn)范圍較廣，策略靈活度較高，可以有效捕捉不同大類資產(chǎn)的行情。在業(yè)內(nèi)人士看來，混合類理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)較好，得益于抓住了股票市場回暖帶來的盈利空間。后續(xù)銀行理財(cái)子公司可以從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制和客戶定位三方面對混合類理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行優(yōu)化與創(chuàng)新。
有產(chǎn)品年化收益率超45%
根據(jù)投資性質(zhì)的不同，理財(cái)產(chǎn)品分為固定收益類理財(cái)產(chǎn)品、權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品、商品及金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品和混合類理財(cái)產(chǎn)品。其中，混合類理財(cái)產(chǎn)品是指投資于債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、商品及金融衍生品類資產(chǎn)且任一資產(chǎn)的投資比例均未達(dá)到80%的理財(cái)產(chǎn)品。
目前，多家銀行理財(cái)子公司的混合類理財(cái)產(chǎn)品展現(xiàn)出較強(qiáng)的收益能力。例如，民生理財(cái)發(fā)行的“民生理財(cái)銀竹混合靈動A股機(jī)遇理財(cái)產(chǎn)品”近3個(gè)月（6月19日至9月17日）區(qū)間漲幅達(dá)11.21%，年化收益率為45.46%。在業(yè)績比較基準(zhǔn)方面，封閉期內(nèi)，持有期間絕對收益目標(biāo)為20%；封閉期結(jié)束后為4%-8%（成立以來年化）。
此外，據(jù)法詢金融理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前市場上至少有20只混合類理財(cái)產(chǎn)品自成立以來年化收益率超10%。
蘇商銀行特約研究員薛洪言表示，當(dāng)前混合類理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)較好的原因有三點(diǎn)：一是權(quán)益市場回暖顯著提升了產(chǎn)品收益彈性；二是多元資產(chǎn)配置策略發(fā)揮了關(guān)鍵作用，通過債券資產(chǎn)提供穩(wěn)定票息收益，同時(shí)借助權(quán)益資產(chǎn)捕捉市場機(jī)會，有效分散了單一市場風(fēng)險(xiǎn)；三是產(chǎn)品設(shè)計(jì)上采用封閉期或最短持有期機(jī)制，有利于管理人在市場波動中把握中長期投資機(jī)會，避免短期頻繁申贖帶來的干擾。
“在當(dāng)前波動性較大的市場環(huán)境下，混合類理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)勢凸顯，憑借大類資產(chǎn)配置的靈活性，可以有效捕捉不同大類資產(chǎn)的行情。”上海金融與法律研究院研究員楊海平表示。
滿足投資者多元化投資需求
從某種程度上來說，混合類理財(cái)產(chǎn)品堪稱“多面手”，通過不同資產(chǎn)之間的搭配，收益彈性較為均衡，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較為適中的投資者。
“與其他理財(cái)類型相比，混合類理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)勢在于更好地平衡了收益與風(fēng)險(xiǎn)。”薛洪言表示，它既能夠通過債券底倉提供相對穩(wěn)定的基礎(chǔ)收益，又能通過權(quán)益?zhèn)}位爭取更高回報(bào)，風(fēng)險(xiǎn)水平低于純權(quán)益類產(chǎn)品，而收益潛力明顯高于現(xiàn)金管理類和純債類產(chǎn)品。同時(shí)，混合類產(chǎn)品通常設(shè)有較靈活的流動性安排，最短持有期多為60天，兼顧了收益性和資金使用需求。此外，這類產(chǎn)品在抗通脹方面也表現(xiàn)較強(qiáng)，因?yàn)闄?quán)益資產(chǎn)在一定程度上可以對沖通脹對投資收益的侵蝕。
不過，楊海平也提到，正因?yàn)榛旌项惱碡?cái)產(chǎn)品可投資的資產(chǎn)相對寬泛，各大類資產(chǎn)配置比重相對靈活，因而其目標(biāo)客群的定位相對模糊，把握客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好的針對性、精準(zhǔn)性相對存在不足，需要通過產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案以及營銷方案的精細(xì)化加以解決。
對于后續(xù)混合類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行，薛洪言建議，銀行理財(cái)子公司可以從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制和客戶定位三方面優(yōu)化。產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，可推出更多期限分層和策略細(xì)分的選擇，如設(shè)置60天、90天等不同持有期，定期開放與封閉式產(chǎn)品并行，并明確區(qū)分偏債混合、平衡混合等不同權(quán)益?zhèn)}位的產(chǎn)品系列，以匹配不同風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶的需求。風(fēng)險(xiǎn)控制方面，需強(qiáng)化動態(tài)資產(chǎn)調(diào)整能力，根據(jù)市場變化靈活調(diào)整股債比例，在股市過熱時(shí)適度降倉、債市調(diào)整時(shí)縮短久期，同時(shí)通過跨市場、跨品種的分散配置控制凈值波動和最大回撤。市場定位上，應(yīng)聚焦“穩(wěn)健增值”客群，重點(diǎn)面向存款利率下行背景下尋求收益提升的投資者，突出其“低波動+收益增強(qiáng)”特性，同時(shí)加強(qiáng)投資者教育。
在楊海平看來，混合類理財(cái)產(chǎn)品投資的底層資產(chǎn)比較寬泛，一定程度上可滿足投資者多元化投資需求，后續(xù)創(chuàng)新方向應(yīng)重視兩個(gè)方面，一是要深入研究客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好，更加精細(xì)化把握客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好分層；二是強(qiáng)化金融工程技術(shù)應(yīng)用，打磨混合類理財(cái)產(chǎn)品對應(yīng)的投資組合。混合類理財(cái)產(chǎn)品可以投固收類資產(chǎn)、投權(quán)益類資產(chǎn)、投衍生產(chǎn)品等，在混合類理財(cái)產(chǎn)品的框架內(nèi)，利用金融工程技術(shù)可以更好地對沖風(fēng)險(xiǎn)，追求相對理想的收益。
來源： 證券日報(bào) 楊 潔
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