近日，調(diào)研發(fā)現(xiàn)，多家銀行理財(cái)經(jīng)理將“固收+”類理財(cái)產(chǎn)品作為營銷重點(diǎn)，部分產(chǎn)品近期業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，有產(chǎn)品憑借掛鉤黃金策略實(shí)現(xiàn)了近一個(gè)月年化收益率超10%。
在當(dāng)前低利率與市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，多資產(chǎn)、多策略配置已成為理財(cái)行業(yè)共識(shí)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通過引入與股債相關(guān)性較低的多元資產(chǎn)，有助于分散風(fēng)險(xiǎn)、拓寬收益來源。但投資者也需注意，多資產(chǎn)多策略的“固收+”產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相對(duì)較高，其收益與市場(chǎng)行情緊密相關(guān)，需根據(jù)自身投資需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力理性配置。對(duì)理財(cái)公司而言，構(gòu)建工業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)配置體系，成為控制風(fēng)險(xiǎn)、守住投資者收益預(yù)期的關(guān)鍵所在。
多策略“固收+”產(chǎn)品收益亮眼
近期，走訪多家銀行營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)了解到，“固收+”類理財(cái)產(chǎn)品正被重點(diǎn)推薦。
一款由興銀理財(cái)發(fā)行的固收增強(qiáng)類產(chǎn)品，最新業(yè)績(jī)顯示，近一個(gè)月年化收益率為10.77%，近三個(gè)月年化收益率達(dá)11.28%。
“這款產(chǎn)品以固收類資產(chǎn)打底，配置權(quán)益類、可轉(zhuǎn)債、衍生品類等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的占比為5%-10%，主要與金價(jià)掛鉤。今年以來黃金市場(chǎng)較熱，產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也較好。”興業(yè)銀行北京市西城區(qū)一家支行的工作人員表示。
從興銀理財(cái)最新披露的該產(chǎn)品2025年第三季度報(bào)告來看，這是一款黃金策略主題“固收+”產(chǎn)品，在前期依賴固定收益票息完成建倉后，風(fēng)險(xiǎn)特征更多呈現(xiàn)黃金資產(chǎn)投資屬性。“過往業(yè)績(jī)不代表未來收益，產(chǎn)品收益會(huì)隨著黃金市場(chǎng)波動(dòng)而變化，建議有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的客戶配置。”上述興業(yè)銀行工作人員說。
調(diào)研發(fā)現(xiàn)，今年以來，多資產(chǎn)多策略“固收+”類產(chǎn)品逐漸增多，成為銀行銷售人員吸引客戶的法寶。
招商銀行北京市豐臺(tái)區(qū)一家支行的理財(cái)經(jīng)理推薦的一款嘉益系列“固收+”產(chǎn)品，近一個(gè)月年化收益率超9%，成立以來年化收益率近6%。“這款產(chǎn)品固收資產(chǎn)占比不低于80%，主要配置一些高評(píng)級(jí)債券；增強(qiáng)部分會(huì)根據(jù)市場(chǎng)機(jī)會(huì)靈活配置股票、商品、衍生品、另類資產(chǎn)等，充分利用資產(chǎn)之間的低相關(guān)性、高分散性進(jìn)行多元配置。”
多元配置穿越周期
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在低利率環(huán)境下，用多元配置穿越周期，向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)爭(zhēng)取收益是大勢(shì)所趨。
工銀理財(cái)董事長(zhǎng)吳茜近日在全球財(cái)富管理論壇的圓桌論壇上表示，當(dāng)前資管行業(yè)在投資管理和組合配置上面臨較大挑戰(zhàn)，多資產(chǎn)、多策略成為行業(yè)普遍共識(shí)。銀行理財(cái)要堅(jiān)守資管賽道的差異化定位，從“資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)”走向“策略組合能力驅(qū)動(dòng)”，提升產(chǎn)品業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性和一致性。
“在當(dāng)前利率中樞中長(zhǎng)期下行的背景下，拓寬收益來源的關(guān)鍵在于構(gòu)建多元化的資產(chǎn)組合。純固收類資產(chǎn)或單純的股債搭配，在特定市場(chǎng)情況下可能并不理想，債券難以有效對(duì)沖股票波動(dòng)，其走勢(shì)與股票市場(chǎng)相關(guān)度較高，因此，理財(cái)公司都在探索引入更多低相關(guān)性資產(chǎn)，如黃金、商品、境外資產(chǎn)等，目的是通過資產(chǎn)的多樣化配置來降低風(fēng)險(xiǎn)并捕捉不同資產(chǎn)類別之間的投資機(jī)會(huì)，擴(kuò)大收益來源。”某股份行理財(cái)公司多資產(chǎn)投資部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
“選擇投資策略以及配置不同收益特征的資產(chǎn)，對(duì)以固收見長(zhǎng)的理財(cái)公司來說存在一定挑戰(zhàn)。同時(shí)公司對(duì)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)控制有嚴(yán)格要求，例如我們要求即便是高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，最大回撤也不能超過2%。”上述多資產(chǎn)投資部相關(guān)負(fù)責(zé)人補(bǔ)充道。
探索復(fù)制性強(qiáng)的投資范式
業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出的多資產(chǎn)多策略“固收+”類理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)多數(shù)為R3，普遍高于純固收類產(chǎn)品。且各個(gè)產(chǎn)品之間預(yù)期收益率差距較大。例如，隨著近期黃金價(jià)格的波動(dòng)，部分黃金策略“固收+”理財(cái)產(chǎn)品的近一個(gè)月年化收益已降為負(fù)值。
“因?yàn)闀?huì)配置一小部分風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，所以風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)會(huì)略高一些，有一定投資經(jīng)驗(yàn)且風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等級(jí)相配的客戶可以購買，適合追求穩(wěn)健收益基礎(chǔ)上能接受較大收益彈性的客戶。”上述招商銀行理財(cái)經(jīng)理表示。
“但產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)與市場(chǎng)行情有較大關(guān)聯(lián)，比如在今年債市回調(diào)，權(quán)益市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)走強(qiáng)的情況下，很多‘固收+’產(chǎn)品業(yè)績(jī)波動(dòng)小于純固收產(chǎn)品。‘固收+’產(chǎn)品所加的部分產(chǎn)生的收益彌補(bǔ)了傳統(tǒng)債券類資產(chǎn)收益的不足，有效分散了風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)了整體收益的韌性。”上述招商銀行理財(cái)經(jīng)理說。
吳茜認(rèn)為，理財(cái)公司下一步要結(jié)合理財(cái)資金在負(fù)債端、產(chǎn)品端和資產(chǎn)端的特點(diǎn)，構(gòu)建一套符合理財(cái)客戶風(fēng)險(xiǎn)收益特征需求的工廠化、工業(yè)化管理體系，通過專業(yè)化分工、流程化控制、標(biāo)準(zhǔn)化輸出，打造風(fēng)險(xiǎn)可控、可復(fù)制性強(qiáng)的資產(chǎn)配置新范式，真正通過理財(cái)投資底層邏輯的重塑和專業(yè)能力的提升，牢牢守住投資者對(duì)收益確定性的核心期待。
來源： 中國證券報(bào)
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