全球最大對沖基金公司大調倉。
根據橋水聯合公司（Bridgewater Associates，橋水）于11月14日向美國證券交易委員會（SEC）提交的13F持倉報告，截至2025年9月30日的三季度末，該基金整體持倉市值約為255億美元，較二季度末的248億美元小幅增長。報告顯示，橋水在該季度增加了325個證券的持倉，減少了194個證券的持倉，新建了493個倉位，并清倉64個證券。
整體而言，橋水在三季度表現出明顯的風險調整傾向：大幅減持高估值科技股和部分大宗商品相關資產（如黃金ETF），同時加碼指數ETF（如iShares Core S&P 500 ETF和SPDR S&P 500 ETF）和部分防御性或有形資產相關股票。
科技股減持比例最高，涉及“Magnificent Seven”中的多家巨頭，減持規模占總變化的顯著部分。其中，對NVIDIA （NVDA）減持472萬股，剩余持倉251萬股，而二季度曾加碼154%；對Alphabet (GOOGL）減持52.7%，市值減少82億美元；對Microsoft (MSFT)：減持36%，市值減少61億美元。
橋水在三季度大幅減持科技股，尤其是AI和云計算驅動的巨頭，減持規模占科技倉位的約30%。這與其二季度的激進加倉形成對比，
此外，橋水還大幅削減黃金ETF持倉，全球最大黃金ETFSPDR Gold Shares ETF (GLD)是其第三季度前五大減持之一，而一季度曾對此黃金ETF重倉3188萬美元，現大幅回調。
橋水第三季度的增持主要集中在指數ETF、半導體/科技上游、新興市場/消費，此外還對金融和醫藥股小幅增持。
金價在三季度上漲約15%（從二季度末約2300美元/盎司升至2650美元/盎司），但橋水選擇獲利了結。橋水中國10月17日發布的一篇對副首席投資官大衛·鄭（David Trinh）和類貨幣資產負責人哈德森·阿塔（Hudson Attar）的訪談文章中提到：“某種程度上，這似乎是一輪特殊的、針對黃金的需求增長，而這種現象可能不太可持續。”
“近期推動黃金價格上漲至4000美元/盎司的主要驅動因素，是個人和高凈值投資者對以下問題的擔憂：財政可持續性，法定貨幣的穩定性，以及持有供給不受限資產（與黃金的限量屬性相對）面臨的通脹風險。但是，如果個人投資者縮減其配置，例如，美國政府停擺結束、有關高市早苗和日本政府的不確定性逐漸明朗，或英國財政部長公布了年度預算方案，導致市場的不確定性下降，對于黃金的投資需求暫緩，黃金市場或將難以支撐當前價格水平。央行持有黃金的需求或足以支撐3000-3500美元/盎司相對樂觀的價格水平。但在4000美元/盎司的水平上，如果缺少個人高凈值投資者的大量參與，很難相信市場上有足夠需求來支撐這一價格。”
“綜合考慮這些因素，我認為黃金市場未來走勢并不清晰，走低的可能性大于進一步上漲。”
針對以人工智能為代表的科技股投資方向，在2025年9月22日，橋水官網一篇觀點文章《通脹風險加劇的新時代》中提到：“通脹的潛在水平似乎高于疫情前，2%的下限高于上限。我們預計通脹結果將呈現結構性擴大的波動范圍，并呈現不對稱的上揚趨勢，且中心位置高于2010年代的水平。”
“人工智能轉型已遭遇供應限制，并引發通脹壓力……押注人工智能的通縮效應足以抵消一系列長期通脹風險，最終是一種投機行為，而且對于資產配置者而言，這種行為的風險/回報比并不吸引人。”
與橋水減持科技股不同的是，索羅斯基金（由喬治·索羅斯管理，AUM約70億美元）和伯克希爾·哈撒韋（由沃倫·巴菲特領導，AUM約2670億美元）在第三季度（截至9月30日）均對科技股進行了選擇性增持。
兩者增持聚焦于“Magnificent Seven”中的關鍵玩家（如Amazon、Alphabet、Apple），但規模和重點不同。索羅斯基金持倉總數184個，科技股占比約25%，較Q2升至28%；伯克希爾持倉41個，科技股仍占主導，前五大持倉86.69%集中于科技股。
索羅斯基金在三季度凈買入科技股約9億美元，增持比例最高的是Amazon，從二季度第三大升至最大持倉），其次Alphabet和Apple。新倉Kodiak AI（KDK）顯示對AI初創的興趣。此外，索羅斯清倉了Tesla（TSLA）和部分芯片股（如SanDisk），轉向云/AI應用層。
伯克希爾三季度凈賣出股票31億美元，但科技領域亮點是新建Alphabet倉位，持倉市值約43億美元，占總持倉1.6%，這是巴菲特首次大舉進軍Google。同時，伯克希爾繼續減持Apple，已賣出超50% 一季度峰值持倉。
（稿件來源：界面新聞）
掃一掃分享本頁
