近期，銀行理財(cái)市場回暖跡象顯著，不僅新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量增加，產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)也同步走高，整體呈現(xiàn)“量價(jià)齊升”的積極態(tài)勢。
從具體數(shù)據(jù)來看，普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，上周（11月10日至11月16日），全市場新發(fā)銀行理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)573款，較前一周增加41款。產(chǎn)品類型方面，開放式產(chǎn)品新發(fā)166款，平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.02%，較前一周上漲0.08個(gè)百分點(diǎn)；封閉式產(chǎn)品新發(fā)407款，平均業(yè)績比較基準(zhǔn)達(dá)2.38%，較前一周微升0.02個(gè)百分點(diǎn)，兩類產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)均呈現(xiàn)小幅向上態(tài)勢。
對于此次銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量與平均業(yè)績比較基準(zhǔn)同步回升的原因，蘇商銀行特約研究員高政揚(yáng)表示，其一，存款利率持續(xù)下行，疊加部分高息存款到期后，居民存在資金再配置需求，雙重動力共同推動新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增長；其二，當(dāng)前資產(chǎn)端收益仍受壓制，短期內(nèi)資金需求有所提升，機(jī)構(gòu)為吸引資金，選擇上調(diào)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)。
展望四季度銀行理財(cái)規(guī)模走勢，業(yè)內(nèi)專家普遍持樂觀態(tài)度。高政揚(yáng)表示，預(yù)計(jì)銀行理財(cái)發(fā)行規(guī)模將保持溫和增長態(tài)勢。一方面，存款利率下行疊加前期高息存款陸續(xù)到期，居民資產(chǎn)配置需求持續(xù)釋放，理財(cái)產(chǎn)品的收益率優(yōu)勢有望進(jìn)一步吸引資金流入；另一方面，隨著權(quán)益市場逐步回暖，“固收+”類產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模或?qū)⒅鸩皆黾印Ｖ档藐P(guān)注的是，純固收類產(chǎn)品受宏觀利率環(huán)境及資產(chǎn)端收益率結(jié)構(gòu)性壓制的影響，后續(xù)整體收益率預(yù)計(jì)仍呈下行趨勢，而權(quán)益市場的回暖恰好能為“固收+”類產(chǎn)品提供收益增厚空間，助力平衡產(chǎn)品整體收益水平。
中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，銀行理財(cái)規(guī)模在四季度預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)“穩(wěn)中有緩”的增長特征——盡管存款利率下行與居民資產(chǎn)再配置仍是重要支撐因素，但規(guī)模增速可能會逐步放緩。
對于如何平衡規(guī)模擴(kuò)張與收益穩(wěn)健，高政揚(yáng)認(rèn)為，首先可搭建“固收打底+多元增厚”的資產(chǎn)配置框架，以固收類資產(chǎn)控制產(chǎn)品波動風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)適度增配權(quán)益等資產(chǎn)提升收益水平，通過多策略組合進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)；其次需細(xì)化產(chǎn)品分層，針對不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的客群設(shè)計(jì)差異化產(chǎn)品，精準(zhǔn)滿足各類投資者在風(fēng)險(xiǎn)偏好與流動性上的需求；最后在運(yùn)營管理層面，還應(yīng)強(qiáng)化久期管理與流動性儲備，有效防范因市場波動引發(fā)的大規(guī)模贖回風(fēng)險(xiǎn)。
婁飛鵬補(bǔ)充說，銀行理財(cái)行業(yè)需從產(chǎn)品設(shè)計(jì)與資產(chǎn)配置兩端協(xié)同發(fā)力：一方面，持續(xù)強(qiáng)化“多資產(chǎn)、多策略”體系建設(shè)，提升對權(quán)益、REITs等非傳統(tǒng)資產(chǎn)的配置能力，以此增強(qiáng)產(chǎn)品收益彈性；另一方面，借助數(shù)字化投研工具與客戶分層體系，實(shí)現(xiàn)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好客群的精準(zhǔn)匹配，推動理財(cái)服務(wù)向更精準(zhǔn)、更高效的方向發(fā)展。
針對理財(cái)公司這一重要參與主體，高政揚(yáng)表示，第一，要持續(xù)強(qiáng)化投研能力與大類資產(chǎn)配置能力，搭建覆蓋債券、權(quán)益市場、商品等多領(lǐng)域的深層次研究體系，結(jié)合經(jīng)濟(jì)周期判斷靈活調(diào)整股債配置比例，并運(yùn)用對沖工具平滑收益波動。第二，要深化“固收+”策略分層，推出差異化產(chǎn)品——針對穩(wěn)健型客戶，可通過短久期債券搭配低波動權(quán)益資產(chǎn)控制回撤；針對進(jìn)取型客戶，可嵌入衍生品掛鉤指數(shù)以進(jìn)一步增強(qiáng)收益。第三，要建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，通過測試評估極端環(huán)境下的收益穩(wěn)定性，同時(shí)借助數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升投研效率與客戶適配精準(zhǔn)度，最終實(shí)現(xiàn)規(guī)模、收益與風(fēng)險(xiǎn)的動態(tài)均衡。
來源： 證券日報(bào) 彭 妍
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