11月25日，全球首個(gè)期貨交易所綜合排名由復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院正式發(fā)布。2025年排名結(jié)果顯示，芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)（CME）、洲際交易所（ICE）、香港交易所集團(tuán)位列全球前三。在全球期貨市場(chǎng)格局中，CME和ICE憑借其全方位的綜合優(yōu)勢(shì)，以及在價(jià)格影響力、市場(chǎng)流動(dòng)性、產(chǎn)品多樣性等方面的突出表現(xiàn)，連續(xù)多年位居全球期貨交易所第一梯隊(duì)。
聚焦亞太地區(qū)（采用國(guó)際貨幣基金組織的定義，包括中國(guó)、日本、韓國(guó)、新加坡、澳大利亞、新西蘭等國(guó)家）商品業(yè)務(wù)板塊，前兩位分別為香港交易所集團(tuán)（含倫敦金屬交易所）和上期所。得益于我國(guó)大宗商品貿(mào)易規(guī)模的快速增長(zhǎng)，境內(nèi)商品期貨交易所持續(xù)保持追趕態(tài)勢(shì)，與全球一流交易所的差距不斷縮小。
據(jù)了解，該排名是由復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任張軍教授帶領(lǐng)課題組編制，系首次針對(duì)期貨交易所進(jìn)行全方位、綜合性、科學(xué)性量化評(píng)估，填補(bǔ)了該領(lǐng)域的空白。課題組構(gòu)建了CGM多層次、多維度評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，涵蓋功能表現(xiàn)（Capacity）、治理表現(xiàn)（Governance）、宏觀表現(xiàn)（Macro）3個(gè)維度，下設(shè)價(jià)格影響力、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源、產(chǎn)品體系、服務(wù)能力、技術(shù)系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)防控、金融能級(jí)、貨幣能級(jí)、經(jīng)濟(jì)能級(jí)、城市能級(jí)等11個(gè)二級(jí)指標(biāo)，以及30個(gè)可量化評(píng)估與橫向比較的三級(jí)指標(biāo)。
其中，功能表現(xiàn)主要衡量交易所作為期貨市場(chǎng)核心樞紐的功能發(fā)揮水平，治理表現(xiàn)體現(xiàn)交易所內(nèi)功和硬實(shí)力建設(shè)情況，宏觀表現(xiàn)主要評(píng)估交易所所處的外部環(huán)境。排名囊括了全球16家成立時(shí)間較長(zhǎng)、具備一定影響力的期貨交易所，觀測(cè)周期為2016—2025年。
課題組認(rèn)為，近年來(lái)，全球商品期貨交易所行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)三大鮮明趨勢(shì)。
一是市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)顯著。地緣政治沖突、境外關(guān)稅政策調(diào)整等宏觀因素引發(fā)大宗商品價(jià)格波動(dòng)加劇，企業(yè)利用衍生品管理風(fēng)險(xiǎn)的需求大幅增加。近5年，全球場(chǎng)內(nèi)商品期貨和期權(quán)成交量增長(zhǎng)超六成，年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)10%；境內(nèi)商品期貨和期權(quán)成交量增長(zhǎng)近1倍，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約14%。
二是創(chuàng)新能力持續(xù)增強(qiáng)。在全球經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)下，全球期貨交易所聚焦新科技、新能源發(fā)展方向，不斷創(chuàng)新上市期貨產(chǎn)品。上期所上市了境內(nèi)首個(gè)對(duì)外開(kāi)放品種原油期貨、首個(gè)航運(yùn)期貨品種集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨，以及境內(nèi)首個(gè)具有再生綠色屬性的品種鑄造鋁合金期貨。
三是宏觀環(huán)境的不確定性給交易所風(fēng)險(xiǎn)防控能力帶來(lái)更大挑戰(zhàn)。近年來(lái)俄烏沖突、紅海危機(jī)等事件沖擊大宗商品供應(yīng)鏈，引發(fā)相關(guān)品種價(jià)格大幅波動(dòng)。境內(nèi)期貨交易所依托中國(guó)特色期貨監(jiān)管制度，有效防范價(jià)格大起大落，為全球客戶提供了穩(wěn)定的價(jià)格信號(hào)，穩(wěn)健運(yùn)行優(yōu)勢(shì)尤為明顯。
據(jù)課題組介紹，構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系過(guò)程中，研究團(tuán)隊(duì)始終堅(jiān)持“跳出期貨看期貨”的宏觀視野，既充分考慮交易所自身的功能發(fā)揮與內(nèi)部治理水平，也包含所在國(guó)家大宗商品貿(mào)易規(guī)模、所在城市經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展能級(jí)等外部支撐環(huán)境，評(píng)價(jià)維度立體豐富，指標(biāo)設(shè)置科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)，較為全面地反映了全球期貨交易所的當(dāng)前發(fā)展情況。
中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)宋葛龍表示，近年來(lái)我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展成效顯著，商品期貨成交量已連續(xù)多年居全球首位，綜合實(shí)力持續(xù)提升，為打造具有全球重要影響力的世界一流期貨交易所奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。但這是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，既需要交易所自身加壓加力補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)，也需要外部政策環(huán)境等宏觀維度的協(xié)同賦能。
面向未來(lái)，東證期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人建議交易所加快推出更多國(guó)際化品種以及合格境外投資者可交易品種，簡(jiǎn)化境外客戶參與流程，加強(qiáng)“上海價(jià)格”在國(guó)際市場(chǎng)的推廣，進(jìn)一步提升全球競(jìng)爭(zhēng)力。憑借我國(guó)完備的工業(yè)體系和上海國(guó)際金融中心地位，上期所具備快速邁向世界一流的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng) 作者：董依菲）
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