11月28日，百奧賽圖（北京）醫藥科技股份有限公司（以下簡稱“百奧賽圖”）啟動科創板申購，計劃于12月10日掛牌上市，此舉標志著該公司正式開啟“A+H”兩地上市新篇章。
百奧賽圖是一家以創新技術驅動新藥研發的國際性生物技術公司，自2022年港股上市后，該公司憑借強勁的業績增長和清晰的商業模式，成功實現價值重估，步入良性發展軌道。
破解行業難題 “雙引擎平臺”構筑核心壁壘
抗體新藥研發歷程漫長且復雜，其成功高度依賴于兩大關鍵環節：一是獲得成藥性好、高質量的抗體分子；二是找到精準的模擬疾病發生并進行藥效評價的靶點人源化小鼠模型。針對這兩大行業痛點，百奧賽圖經過十余年深耕，構建了全球領先的“雙引擎平臺”體系，向市場證明了其作為平臺型Biotech公司的獨特價值。
一方面，百奧賽圖利用自主研發的基因編輯技術，打造了基于全人抗體小鼠RenMice?的“千鼠萬抗”真實全人抗體序列庫，已針對1000余個潛在可成藥靶點構建超過百萬條實驗級全人抗體序列，為創新藥研發提供豐富且高度確定的源頭分子。
平臺覆蓋單抗、雙抗、雙抗-ADC、納米抗體等多類型藥物形式，并持續與合作伙伴一起向AOC、ADC聯合策略及體內CAR-T等前沿療法延伸。截至2025年上半年，該公司累計簽署約300項抗體合作協議，成為全球抗體藥物研發的重要賦能者。
另一方面，百奧賽圖自2014年起率先構建全球規模領先的靶點人源化小鼠模型庫，突破物種差異帶來的研發瓶頸，為雙抗、ADC、核酸藥物及細胞療法等多類型藥物提供精準的體內驗證工具。該公司已開發數千種基因編輯模型（其中1700+為靶點人源化模型），覆蓋腫瘤、自身免疫、代謝、神經等核心疾病領域。中美兩地AAALAC認證的實驗動物設施年產能可達約80萬只，每年新增200至300款模型，為全球藥企提供持續、標準化、規模化的臨床前評價支撐。
百奧賽圖依托“源頭抗體分子庫+靶點人源化小鼠庫”雙核心平臺，加速全球合作伙伴新靶點、新機制與新療法的研發進程，推動行業從探索式研發邁向更高確定性的成藥時代。
技術壁壘高筑 國際化步伐穩健
作為一家創新產品型公司，百奧賽圖公司長期動態審視商業化、現金流和研發投入之間的關系，堅持通過研發構筑靶點人源化小鼠、抗體分子等業務的技術壁壘。截至2025年6月底，該公司已累計獲得195項授權專利，提交496項專利申請。這些技術、方法和知識產權共同構筑起堅實的護城河，也為其在國際BD談判中提供了議價優勢。
創新引領發展，該公司的核心價值在行業端與資本市場端均得到認可。在行業端，百奧賽圖憑借“全人抗體庫×靶點人源化小鼠庫”的雙引擎平臺，形成了從抗體源頭分子到體內藥效驗證的完整閉環，能夠將合作伙伴的新藥開發周期從數年縮短至數月。在資本市場端，百奧賽圖獨特的平臺型Biotech模式，區別于傳統的單管線藥企，具備抗周期屬性。其通過持續輸出“源頭抗體分子”與“靶點人源化小鼠”等標準化、產品化的業務，可伴隨藥企研發進程多次獲得收益，商業模式具備強復用性和可規模化特性。
目前，該公司海外收入占比約70%，已成為國際創新藥研發鏈條中重要的一環。百奧賽圖在全球范圍內布局研發與業務網絡，比如在中國江蘇、中國上海以及美國波士頓、舊金山和德國海德堡都設有分支機構，全球員工超1000人。公司致力于通過平臺化能力，加速全球創新藥物的發現與臨床前開發，成為“全球新藥發源地”。
財務表現亮眼 盈利能力增強
在持續高強度的研發投入下，百奧賽圖盈利能力顯著提升，展現出強勁增長勢頭。2025年上半年，該公司營業收入實現6.21億元，同比增長51.5%；凈利潤實現4800萬元，已超過去年全年水平。同時，該公司經營現金流全面轉正，展現出強勁的自我造血能力。
具體來看，靶點人源化小鼠業務收入2.74億元，同比增長56.1%，毛利率高達79%，顯示出強大的市場競爭力。抗體分子轉讓開發業務收入達1.63億元，同比增長38%。公司繼續保持較高的研發投入，2025年上半年，該公司研發費用達2.09億元，同比增長29%，為其長期發展提供了持續動力。
此次申購完成，將進一步提升百奧賽圖的資本實力，助力其擴大技術平臺優勢、深化全球布局，在全球生物醫藥創新浪潮中扮演更加關鍵的角色。
（來源：證券日報網 許林艷）
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