期貨和期權(quán)品種數(shù)量突破160個(gè)、市場(chǎng)資金總量突破2萬(wàn)億元、全市場(chǎng)有效客戶(hù)數(shù)突破270萬(wàn)個(gè)、法人客戶(hù)持倉(cāng)占比逾65%、“保險(xiǎn)+期貨”惠及數(shù)百萬(wàn)農(nóng)戶(hù)、期貨已成為有色金屬等產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行的“必需品”……“十四五”時(shí)期（2021年至2025年）是中國(guó)期貨市場(chǎng)邁向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵階段。5年來(lái)，中國(guó)期貨市場(chǎng)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展同頻共振，在法規(guī)制度完善、市場(chǎng)運(yùn)行優(yōu)化、對(duì)外開(kāi)放深化等方面成效斐然，展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性與活力，實(shí)現(xiàn)了從規(guī)模擴(kuò)張到質(zhì)量提升的華麗蛻變，為金融與實(shí)體協(xié)同發(fā)展交出了一份亮眼答卷。
法律法規(guī)制度基礎(chǔ)是期貨市場(chǎng)健康發(fā)展的基石。5年來(lái)，中國(guó)期貨市場(chǎng)在法律法規(guī)建設(shè)方面成果豐碩。在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的全力推動(dòng)下，2022年8月1日期貨和衍生品法正式施行，強(qiáng)化了期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度的頂層設(shè)計(jì)，同時(shí)部門(mén)規(guī)章、規(guī)范性文件、自律規(guī)則體系也得以系統(tǒng)性完善，健全了期貨監(jiān)管規(guī)則的“四梁八柱”，為市場(chǎng)運(yùn)行保駕護(hù)航。
南華期貨董事長(zhǎng)羅旭峰表示，期貨和衍生品法的出臺(tái)填補(bǔ)了中國(guó)期貨和衍生品領(lǐng)域基礎(chǔ)性法律的空白，其與持續(xù)完善的期貨市場(chǎng)監(jiān)管體系相輔相成，共同構(gòu)成“法律是根本遵循，監(jiān)管是‘防火墻’和‘導(dǎo)航儀’”的高質(zhì)量發(fā)展支柱，確保期貨市場(chǎng)在規(guī)范與創(chuàng)新中行穩(wěn)致遠(yuǎn)，有力支撐期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一核心職能。
5年來(lái)，期貨市場(chǎng)穩(wěn)中有進(jìn)，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。“穩(wěn)”體現(xiàn)在期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控體系健全有效，經(jīng)受住了各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)，長(zhǎng)期維持平穩(wěn)有序的發(fā)展勢(shì)頭。2021年以來(lái)，面對(duì)俄烏沖突、紅海危機(jī)、中美關(guān)稅博弈等不確定性事件引發(fā)的重要大宗商品價(jià)格波動(dòng)，期貨市場(chǎng)積極發(fā)揮功能作用，展現(xiàn)出了較強(qiáng)韌性，為現(xiàn)貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行提供了有力支撐。
“以2022年3月倫敦鎳事件為例，倫敦金屬交易所（LME）的鎳品種因地緣、庫(kù)存及風(fēng)控失效等因素出現(xiàn)史詩(shī)級(jí)逼空，而國(guó)內(nèi)滬鎳雖受外盤(pán)帶動(dòng)，但因及時(shí)風(fēng)控，僅溫和上漲且未現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。”中山大學(xué)嶺南學(xué)院教授韓乾表示，這一對(duì)比充分體現(xiàn)了我國(guó)期貨市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、預(yù)警和處置中發(fā)揮的功能作用。
“進(jìn)”體現(xiàn)在市場(chǎng)活力持續(xù)迸發(fā)。截至2025年8月末，我國(guó)期貨市場(chǎng)日均成交、持倉(cāng)、資金量分別較2020年增加46.54%、97.88%、131.69%，商品期貨成交量連續(xù)多年位居世界前列。據(jù)中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心披露，截至2025年10月，我國(guó)期貨市場(chǎng)資金總量突破2萬(wàn)億元，再上新臺(tái)階。截至2025年9月末，全市場(chǎng)有效客戶(hù)數(shù)量突破270萬(wàn)個(gè)，較2020年年末增長(zhǎng)約48%。
浙商期貨董事長(zhǎng)胡軍分析稱(chēng)，“十四五”期間，期貨市場(chǎng)日均成交、持倉(cāng)及資金量均大幅增加，主要有三個(gè)因素驅(qū)動(dòng)：一是在黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，中國(guó)證監(jiān)會(huì)貫徹落實(shí)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本定位，期貨市場(chǎng)取得較好、較快發(fā)展，市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量明顯提升；二是期貨交易所累計(jì)上市期貨和期權(quán)品種超過(guò)60個(gè)，為更多實(shí)體企業(yè)參與期貨市場(chǎng)和管理生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)提供了平臺(tái)和工具；三是期貨公司及其風(fēng)險(xiǎn)管理子公司切實(shí)發(fā)揮期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)“政治性”“人民性”的基本功能，運(yùn)用場(chǎng)內(nèi)外衍生品推動(dòng)基差貿(mào)易、含權(quán)貿(mào)易等模式落地應(yīng)用，服務(wù)實(shí)體企業(yè)能力顯著提高。
在法規(guī)制度護(hù)航、市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)健的良好態(tài)勢(shì)下，5年來(lái)，期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)客戶(hù)持倉(cāng)占比也顯著優(yōu)化，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出機(jī)構(gòu)化、專(zhuān)業(yè)化的發(fā)展趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)客戶(hù)數(shù)較2020年增長(zhǎng)約90%。截至2025年8月底，期貨市場(chǎng)法人客戶(hù)持倉(cāng)占比為65.34%，較2020年提升7.94個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)和機(jī)構(gòu)客戶(hù)已成為期貨市場(chǎng)提升運(yùn)行質(zhì)效的重要力量。
期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，也進(jìn)一步促進(jìn)和支撐了期貨市場(chǎng)的成熟與穩(wěn)定。胡軍表示，法人客戶(hù)及機(jī)構(gòu)投資者持倉(cāng)占比保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，為期貨市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行起到了積極作用。首先，提升了市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。法人及機(jī)構(gòu)投資者通常擁有更強(qiáng)的研究能力和專(zhuān)業(yè)分析能力，當(dāng)更多交易基于深入分析和真實(shí)需求而非情緒波動(dòng)時(shí)，期貨價(jià)格能更有效地成為現(xiàn)貨市場(chǎng)的定價(jià)基準(zhǔn)。其次，增強(qiáng)了市場(chǎng)穩(wěn)定性。機(jī)構(gòu)投資者尤其是養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司等，通常秉持長(zhǎng)期投資理念，持倉(cāng)更為穩(wěn)定，有助于減少市場(chǎng)的短期波動(dòng)。當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期變化時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者也能憑借快速的反應(yīng)能力和業(yè)務(wù)素質(zhì)，為市場(chǎng)提供必要的流動(dòng)性。最后，深化風(fēng)險(xiǎn)管理功能。投資者機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)的本質(zhì)是更多實(shí)體企業(yè)通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，管理經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。隨著產(chǎn)業(yè)客戶(hù)成為期貨市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根基更加牢固。
與此同時(shí)，5年來(lái)，期貨市場(chǎng)品種布局持續(xù)優(yōu)化和完善，上市交易的期貨和期權(quán)品種數(shù)量突破160個(gè)，期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和管理風(fēng)險(xiǎn)功能惠及千廠萬(wàn)企、千家萬(wàn)戶(hù)，價(jià)格影響力穩(wěn)步提升，大部分期貨品種已成為境內(nèi)貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)，其中原油等對(duì)外開(kāi)放品種價(jià)格已具備一定的國(guó)際影響力，在助力企業(yè)跨境經(jīng)營(yíng)方面發(fā)揮了積極作用。
“近年來(lái)，新品種、新工具的加速上市為實(shí)體企業(yè)提供了更加精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，保障了我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定。”羅旭峰表示，未來(lái)期貨市場(chǎng)品種布局應(yīng)更加緊密?chē)@國(guó)家重大戰(zhàn)略特別是“雙碳”目標(biāo)，加快推出與綠色發(fā)展相關(guān)的期貨品種，構(gòu)建完善的碳金融衍生品體系；更加貼近“三農(nóng)”實(shí)際需求，從主糧擴(kuò)展至特色農(nóng)產(chǎn)品，開(kāi)發(fā)地域化產(chǎn)業(yè)型品種。
5年來(lái)，我國(guó)期貨公司的資本實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著增強(qiáng)。據(jù)中期協(xié)數(shù)據(jù)，目前，期貨公司資產(chǎn)總額和凈資本分別為15596.08億元和1200.20億元，與2021年年初的10141.01億元和766.70億元相比，分別增長(zhǎng)近54%和57%。
“過(guò)去5年，行業(yè)主要期貨公司及其風(fēng)險(xiǎn)管理子公司均進(jìn)行了增資，頭部期貨公司正在構(gòu)建‘場(chǎng)內(nèi)+場(chǎng)外’‘期貨+現(xiàn)貨’‘境內(nèi)+境外’的綜合服務(wù)體系，服務(wù)模式也從提供標(biāo)準(zhǔn)化工具升級(jí)為針對(duì)企業(yè)具體需求的定制化風(fēng)險(xiǎn)管理方案。”胡軍表示，未來(lái)資產(chǎn)管理、場(chǎng)外衍生品、做市及自營(yíng)等交易業(yè)務(wù)將成為期貨公司重要的收入來(lái)源。此外，國(guó)際化及數(shù)字化發(fā)展也是期貨公司突破傳統(tǒng)業(yè)務(wù)瓶頸，在更高層次為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的重要發(fā)展方向。
博觀而約取，厚積而薄發(fā)。展望“十五五”，多位業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的方向更加明確。
中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英表示，“十五五”規(guī)劃建議有關(guān)建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、加快農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化等重要安排，對(duì)期貨市場(chǎng)發(fā)展是政策利好。在高質(zhì)量和規(guī)模化發(fā)展的背景下，期貨市場(chǎng)將進(jìn)一步發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源功能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)而有力的支撐。
韓乾建議，“十五五”期間，期貨市場(chǎng)應(yīng)圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)，加快研發(fā)推出“向新”“向綠”相關(guān)品種，提升國(guó)際化水平，加強(qiáng)科技應(yīng)用，推動(dòng)市場(chǎng)制度創(chuàng)新，提高市場(chǎng)效率和穩(wěn)定性，更好服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局。
在羅旭峰看來(lái)，“十五五”期間期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要著力點(diǎn)有三個(gè)方面：一是新品種與新工具的持續(xù)創(chuàng)新。圍繞“雙碳”目標(biāo)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，加快綠色金融衍生品、產(chǎn)業(yè)鏈特色工具的推出。二是推進(jìn)期貨公司業(yè)務(wù)模式升級(jí)。依托金融科技打通服務(wù)堵點(diǎn)，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)向?qū)I(yè)化、場(chǎng)景化轉(zhuǎn)型。三是監(jiān)管與發(fā)展動(dòng)態(tài)平衡，以精準(zhǔn)監(jiān)管釋放創(chuàng)新活力，筑牢開(kāi)放環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)防線。
（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng) 作者：楊美）
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