受市場情緒好轉、風險偏好回升影響，上周A股主要寬基指數多數上漲。其中，創業板指表現較佳，全周累計上漲1.86%。展望后市，券商策略報告普遍認為，前期高位股的估值消化已基本到位，隨著險企投資相關股票風險因子下調等新增利好因素浮現，2026年的“春季躁動”行情值得期待。
新增利好因素不斷浮現
金融監管總局近日發布《關于調整保險公司相關業務風險因子的通知》，保險公司投資相關股票的風險因子獲得適度調整。
對此，申萬宏源證券表示，險企投資相關股票風險因子下調是鼓勵長期資金入市的配套政策。這將進一步定向鼓勵保險資金持有滬深300和科創板成分股，推動常態化高比例權益配置，同時保持了一定的機動空間。險企投資相關股票風險因子下調，在綜合償付能力充足率不變情況下，所釋放的權益加倉空間可達千億級別。
中國銀河證券同樣認為，險企投資相關股票風險因子下調，將進一步釋放保險資金入市潛力，為市場注入更多增量流動性。年末行情輪動較快，短期市場或仍以震蕩結構為主，但A股中長期向好的邏輯未改。
財通證券分析稱，截至11月底，海外市場的利空因素消化已較充分，A股市場的結構估值差修復也較為充分。而險企投資相關股票風險因子下調，更多險資有望流入股市，新增利好開始浮現，A股市場調整可能已行至后期。參考歷史上歲末年初的行情走勢，如果有新增催化因素，“春季躁動”行情隨時可能啟動。投資者具體可關注12月關鍵政策窗口，以及市場成交回升等情緒驗證指標。
12月或成布局春季行情的窗口期
展望后市，機構一致認為，2026年的“春季躁動”行情不會缺席，12月有望成為布局窗口期。
信達證券表示，9月以來市場縮量的內在原因是消化高換手率和部分板塊交易擁擠，目前這兩個因素均有所緩和。當前時點投資者可以保持樂觀。一方面，一輪上漲行情中低成交量不是利空信號，從歷史經驗來看，成交量低點往往是上漲趨勢中較好的買入時點。另一方面，歷史上跨年行情啟動之前，市場大多會先有一定的調整，本質上是交易性資金為博弈跨年行情而騰挪安全邊際。2025年12月或成為布局本輪行情的窗口期。
在廣發證券看來，2026年的“春季躁動”行情大概率不會缺席。截至11月下旬，本輪行情中產業主線的調整時間、調整空間都已較為充分。游戲板塊、恒生科技指數的調整時間和空間均已超過歷史均值；PCB、科創芯片、消費電子、創新藥、機器人等相關概念的調整時間足夠，調整空間超過15%。上述板塊有望迎來止跌反彈。展望2026年，上市公司盈利邊際改善、內部政策基調延續積極、市場流動性適度寬裕、外部擾動因素逐步緩和，在這一背景下，“春季躁動”行情值得期待。
具體配置上，東吳證券堅定看好科技成長的結構性機會。該機構表示，“十五五”規劃建議中對于科技及產業發展的戰略定調，將進一步強化成長股的邏輯敘事。海外流動性層面，美聯儲降息在即，人民幣及其他非美元資產有望迎來全球資金再配置機遇，成長風格將尤其受益。產業趨勢上，全球產業景氣度與需求同步上行，中國特有的工程師紅利、龐大用戶群體及制造優勢，支持中國深度參與全球科技產業變革，科技成長板塊中長期有望持續領跑。
（來源：上海證券報 作者：汪友若）
掃一掃分享本頁
