公募基金費率改革或將迎來又一重磅舉措。
據了解，當前，基金行業圍繞“投顧份額”的討論日漸深入，業界已逐漸形成共識，紛紛認為“投顧份額”是未來的改革方向，多家基金公司已經在準備相關系統，為申請投顧份額做好準備。
業內人士認為，設立投顧份額是公募基金行業落實費率改革、踐行“金融為民”理念的重要舉措。投顧份額通過優化費率結構，直接降低投資者的綜合持有成本，讓利于民。同時，設立投顧份額有望促進“優質產品”與“專業服務”之間的良性互動，改善投資者持有體驗，增強公募基金負債端的穩定性，有助于促進資本市場運行更加平穩、理性，提升公募基金服務實體經濟與居民財富管理需求的功能。
多家基金公司為申請投顧份額做準備
2019年10月，證監會下發《關于做好公開募集證券投資基金投資顧問業務試點工作的通知》，標志著“買方投顧”模式正式引入國內基金市場。如今，剛走過6年歷程的基金投顧業務又將迎來新的舉措。
多家基金公司已在做相關方案，為申請投顧份額做準備。
一位基金公司人士透露，若針對同一主體開展基金投顧組合項下的基金份額，需要基金管理人設定相應份額，且做好對應單基銷售及投顧服務的項下基金份額統計等一系列細節工作。他表示，所在基金公司已經做好系統等各個方面準備。
據易方達財富副董事長、首席投資官安偉介紹，投顧份額指為基金投資顧問業務單獨設立的一類基金份額，是基金管理人在現有基金份額（如A類、C類）之外，增設的專門份額。參考海外市場實踐，這類份額通常會對其費率結構進行專門設計，對申購費、銷售服務費等多項費率給予一定程度的減免或優化；投顧機構通過向客戶收取基于資產規模的投顧服務費來獲得報酬，該費用與基金份額本身的費用相互分離、透明披露。
他同時稱，投顧份額的穩步推進，有賴于行業各方在“買方投顧”轉型方向上形成共識，通過實踐持續探索和完善相應的標準。基金管理人可依據自身條件，在履行內部決策及與托管人協商一致的基礎上，向監管部門提交方案。這是一個由點及面、逐步規范推廣的過程，需要市場機構在監管指引下，共同推動這一創新舉措的平穩健康發展。
在他看來，推動投顧份額設立具有一定的現實緊迫性。一是在投顧事業堅守“客戶立場”這一根本原則下，投顧份額通過透明的費率結構設計，從制度層面進一步鞏固和保障投顧機構踐行信義義務，從而更好地服務于客戶利益。二是投顧份額有助于降低投資者的綜合持有成本，是落實公募基金行業高質量發展、切實“讓利于民”的抓手。三是投顧份額為投顧策略的靈活調整、賬戶的集中管理，以及投顧服務費的清晰核算提供了更便利的載體，可助力投顧業務數字化、規模化發展。
獲得信任才能筑牢付費基礎
在“投顧份額”模式下，投顧機構收入完全依賴客戶支付的投顧服務費。業內人士表示，只有真正扎實做好投顧服務，獲得客戶信任，才能筑牢付費基礎。
安偉指出，在“投顧份額”模式下，向客戶清晰證明并傳遞投顧服務的價值，關鍵在于提供貫穿于全生命周期的專業財富管理服務，讓投資者真切感受到顧問服務帶來的省心省力與長期價值。
投顧的首要價值在于精準的客戶洞察與系統性財富規劃。投顧機構通過專業分析和深度溝通，為投資者繪制全面的財務畫像，明確其風險偏好、生命周期階段及長期財務目標。在此基礎上，投顧機構制定個性化的資產配置方案，其核心是追求客戶賬戶整體價值的長期穩健增長，而非單只基金的短期業績。
“在投資執行與持有過程中，一方面，投顧機構能提供持續的顧問服務，為投資者提供市場解讀、行為引導、情緒疏導等服務，幫助投資者在市場波動中克服人性弱點，獲得更好地投資體驗；另一方面，策略經理會進行專業的動態管理，根據市場變化對投資組合進行審慎調整，真正實現‘專業的事交給專業的人’，幫投資者節省大量時間和精力。”安偉表示。
另一位業內人士補充，經過6年基金投顧業務實踐，目前客戶已經逐步認可基金投顧服務的內涵與價值，也愿意為這個服務支付費用。“在實踐中，對投資者開展具體基金投顧服務之前，我們需要向客戶充分披露基金投顧服務相應協議、風險揭示書及業務規則，讓投資者真實、全面、完整了解基金投顧服務，在收費規則及相應組合策略后，獲得客戶的理解與信任并參與這個投顧服務，投資者愿意為服務付費。”
投顧份額與長期趨勢深度融合
實現“投顧份額”模式落地，以及推動基金投顧業務發展，仍面臨多重挑戰，行業需形成合力，共同構建健康可持續的買方投顧生態。
易方達財富解決方案部總經理宋灝指出，推廣“投顧份額”意味著要適配全新的收費邏輯與服務模式，要求基金管理人在費率設計上轉向更透明、更強調服務價值的結構。海外成熟市場經驗可為國內提供借鑒——英國2012年零售分銷審查（RDR）改革強制推行免傭份額，倒逼行業剝離銷售傭金，實現投顧機構與客戶利益根本一致；美國投顧市場中，基金產品免傭份額是投資顧問業務的重要載體，先鋒領航能成為全球最大資管機構之一，與其建立在信義義務和法律框架下的清晰、透明低費率收費模式密不可分。
“隨著基金投顧業務試點轉常規推進，以及行業在制度建設、能力提升和生態協作上的持續探索，以投顧份額為重要載體的買方投顧生態有望逐步成熟。”宋灝表示。
華夏基金（財富）也表示，在“投顧份額”的全面推廣中，相關機構可能將面臨“短期利益與長期轉型”的沖突。持續做好基金投顧服務可以拉長投資者的投資周期，從而實現收入的長期增長。面對這樣的矛盾，基金投顧管理機構、基金公司、銷售機構需要緊密協作，規避簡單的價格競爭，著眼于長遠的服務質量提升，助力基金投顧規模快速增長，形成規模效應，從而營造三方共贏的生態。
值得一提的是，不少業內人士認為，“投顧份額”的發展與ETF普及、養老金投資等具有深度結合的巨大潛力。
上述華夏基金（財富）表示，“投顧份額”天然與ETF普及、養老金投資形成協同效應，ETF的低費率、高透明特性為“投顧份額”提供了優質底層資產，而養老金的長期屬性則完美匹配“投顧份額”的服務周期，三者結合將加速業務模式的健康發展。同時，借助ETF的高流動性與智能投顧的算法能力，基金投顧管理機構還能推出高效調倉的投資解決方案，提升交易和管理效率。
滬上一位業內人士表示，“投顧份額”的發展與ETF、養老金投資等長期趨勢的結合具有巨大潛力。ETF是構建投資組合的標準化投資工具，具有成本低廉、結構透明等特點，能夠極大拓寬投顧業務的投資范圍，為投資者定制更加個性化的配置方案；個人養老金投資是跨越數十年的長期財富積累，其核心矛盾是投資者的長期目標與短期市場波動、投資行為偏差之間的沖突，基金投顧可以更好地解決這一矛盾。這種深度結合將推動行業從“產品銷售驅動”轉向“專業服務驅動”，三者結合將構建一個“低成本底層資產+專業資產配置+長期資金”的健康生態。
（稿件來源：中國基金報）
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