今年，指數增強基金成為公募行業中最具存在感的產品線之一。
數據顯示，無論是規模擴張速度、發行熱度，還是投資者關注度，指增產品的表現均較去年顯著抬升。推動這一變化的因素是多重的。今年以來，A股結構性行情頻現，增強策略持續取得超額收益，為投資端提供了可見的效果驗證。
隨著投資者對指增產品的認知走向拐點，配置需求迅速升溫，帶動發行與規模雙雙突破。指增產品憑借其差異化策略、穩健超額收益與可長期持有的特點，成為越來越多投資者的選擇。
指增產品迎發行大年
今年以來，指增基金整體呈現出顯著的擴張態勢，規模增速明顯高于去年。
最新數據顯示，截至12月5日，市場上指增基金數量已增至459只，管理規模達2764億元。年初時，指增基金數量為298只，管理規模為2128億元。與年初相比，產品數量明顯增長，管理資金的體量亦有提升。
從細分結構來看，寬基、行業及Smart Beta等主要類型的指增產品均實現規模擴張，其中寬基指增是最突出的增長來源。在滬深300、中證1000、中證500、中證2000等主流寬基指數上，增強型產品持續吸引增量資金，成為今年規模放大的主要力量。
在行業主題方面，科技、高端制造、新能源、芯片、稀有金屬等賽道受市場關注度提升影響，相關指增產品規模增長亦較為亮眼。與此同時，部分量化增強策略產品也借助穩定的風格與因子表現，實現了規模同步擴容。
在產品發行端，今年新發指增基金數量明顯增長，市場出現階段性回暖。今年以來成立的指增基金超過百只，其中20多只產品首發規模突破10億元，包括廣發創業板指數增強、摩根中證A500指數增強、鵬揚中證A500指數增強、博道中證全指指數增強、鵬華上證科創板綜合指數增強等。
值得注意的是，該數據遠高于去年全年209億元的發行規模，且去年僅有6只產品首發規模超過10億元。今年寬基指增成為發行的主力，跟蹤中證A500、中證800、滬深300等指數的產品普遍獲得了更高的市場認可。
業績飄紅是推動指增基金規模擴張的核心動力之一。今年以來，超九成指增產品實現正收益，部分產品收益率甚至超過50%。例如，東財中證有色金屬指數增強A年內收益率達74.93%，華寶中證稀有金屬主題A收益率為72.29%，廣發中證科創創業50增強策略ETF收益率達58.13%。
投資者認知明顯改變
談及今年以來指增基金的發行與規模變化，博道基金的基金經理楊夢認為，今年市場最大的變化之一是投資者認知的改變。
楊夢分析，場外指增基金作為工具化產品，對于投資者而言具備較高配置價值，尤其是當前A股市場超額收益空間還相對豐富的情況下。楊夢表示，能明顯感受到不論是投資者還是銷售端都越來越認同這一點，“例如，一些頭部基金銷售平臺今年也開始重點發力和布局指增品類，他們背后有龐大的投資者群體，這種布局也是基于對用戶的調研分析以及對其需求的洞察”。
在策略端，今年的指增產品也呈現出更明確的差異化取向。楊夢表示，各家基金公司基于自身稟賦，應用在指增上的策略模型各有不同。例如，博道“指數+”追求的是長期穩定的超額收益，自2023年起一直使用“雙均衡”框架，一是方法論層面的均衡，即傳統多因子模型與AI全流程框架多因子模型各占一半；二是因子配權均衡，意味著基本面類因子和均值回復類因子各占一半。“雙均衡”可以避免因方法論的偏重或者過度暴露于單一因子風格而在市場轉向時遭遇巨大回撤。
此外，楊夢補充道，過去投資者拿不住指增產品的原因之一是產品超額收益波動大。如果能做到季度甚至月度維度上超額收益的穩定性更高，投資者體驗會更好，也更能讓投資者實現長期持有，最終享受到復利的紅利。
從“可選項”走向“必要項”
在增強類產品的應用場景上，楊夢認為，ETF品類的優勢在于種類豐富、費用低廉以及交易靈活，比較適合交易類型的策略。“這一策略需要頻繁換手，不論是出于擇時控波動的角度，還是出于去追各種風格的角度。而且想要把交易型的策略長期做好，還是需要一定專業性和研究上的投入。”她表示。
相比之下，對于廣大的投資者而言，不論是個人投資者還是機構投資者，不僅有交易需求，還存在大量的配置需求，在配置型策略場景下，由于配置類策略對于基金產品的持有和觀察周期通常較長，指增類產品的價值得以體現。“時間一拉長，在相同配置的框架下，指增產品的超額收益就會為投資起到錦上添花的作用。”
滬上一位基金評價人士補充道，今年指增基金普遍業績提升，也在一定程度上驗證了策略層面的有效性，強化了其在長期配置體系中的位置。在整體配置體系中，指增產品的定位已從過去的“可選項”逐步走向“必要項”。當投資者不再只依賴短期交易而開始關注長期收益結構時，增強策略的價值便更容易被看到，也讓這一領域在未來具備更多可探索的空間。
（稿件來源：證券時報）
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