“十四五”時期，面對復(fù)雜嚴(yán)峻的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢，期貨市場扛起服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的責(zé)任擔(dān)當(dāng)，精準(zhǔn)對接國家戰(zhàn)略，深度融入產(chǎn)業(yè)鏈，為實體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運行保駕護(hù)航。從廣袤的田野到現(xiàn)代化工園區(qū)，從能源基地到高科技生產(chǎn)線，期現(xiàn)結(jié)合的實踐遍地開花，結(jié)出豐碩成果，踐行了“護(hù)實體遠(yuǎn)行”的使命。
戰(zhàn)略引領(lǐng) 織就實體產(chǎn)業(yè)“安全網(wǎng)”
國家戰(zhàn)略所指，即是期貨市場所向?！笆奈濉睍r期，期貨交易所胸懷“國之大者”，主動將自身發(fā)展融入國家發(fā)展大局，在服務(wù)鄉(xiāng)村振興、綠色發(fā)展等關(guān)鍵領(lǐng)域精準(zhǔn)發(fā)力，織密織牢實體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險管理的“安全網(wǎng)”。
守護(hù)“大國糧倉”與“鄉(xiāng)村沃土”。期貨行業(yè)持續(xù)優(yōu)化“保險+期貨”這一跨界創(chuàng)新模式，從“保價格”到“保收入”，建立起連接田間地頭與期貨市場的風(fēng)險轉(zhuǎn)移通道。多個“保險+期貨”項目入選聯(lián)合國全球減貧最佳案例。
“十四五”期間，上期所積極開展天然橡膠支農(nóng)專項工作（包括“保險+期貨”和“穩(wěn)產(chǎn)行動”項目）。鄭商所累計開展“保險+期貨”項目184個，涉及蘋果、白糖、花生、紅棗、棉花、油菜籽等6個品種，覆蓋133個縣，為373萬噸現(xiàn)貨、58萬戶次農(nóng)民穩(wěn)收增收?！皟r”護(hù)航。大商所以“保險+期貨”模式為抓手持續(xù)開展“農(nóng)民收入保障計劃”，累計投入資金超8億元，開展項目千余個，保障玉米、大豆、生豬、飼料、雞蛋等主要農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨近千萬噸，惠及農(nóng)戶70多萬戶。特別是2023年創(chuàng)新推出的“銀期?！狈N收模式，串聯(lián)起農(nóng)業(yè)貸款、訂單收購、收入保險，為規(guī)模化種植主體提供從種植到銷售的全鏈條綜合風(fēng)險管理方案，已覆蓋124萬畝玉米、大豆，引入銀行貸款近億元。
在新湖期貨總經(jīng)理金玉衛(wèi)看來，“保險+期貨”模式已成為金融機(jī)構(gòu)服務(wù)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)的重要切入點，成為金融服務(wù)鄉(xiāng)村全面振興的有效途徑之一。
尿素被譽(yù)為“糧食的糧食”，我國高度重視尿素市場供應(yīng)及市場價格穩(wěn)定。鄭商所錨定化肥“常年生產(chǎn)、季節(jié)使用”的行業(yè)痛點，于2021年創(chuàng)新推出“商儲無憂”項目，支持承儲企業(yè)利用尿素期貨管理儲備期間的價格下跌風(fēng)險。5年來，該項目累計為99家次企業(yè)的495萬噸尿素提供風(fēng)險管理支持，有效保障了23個省份的春耕生產(chǎn)用肥需求。目前，已有近90%的尿素貿(mào)易龍頭企業(yè)參與“商儲無憂”項目。
“雙碳”目標(biāo)下，綠色轉(zhuǎn)型需要政策引導(dǎo)，更需要“市場之手”助力。國內(nèi)期貨交易所在陸續(xù)推出綠色期貨品種的同時，將服務(wù)延伸至綠色低碳領(lǐng)域。
“十四五”期間，上期所推出再生金屬衍生品——鑄造鋁合金期貨和期權(quán)，加快推進(jìn)液化天然氣（LNG）期貨和期權(quán)研發(fā)上市，遴選膠版印刷紙期貨交割認(rèn)證品牌時優(yōu)先考慮具有“綠色工廠”等資質(zhì)的生產(chǎn)企業(yè)，聯(lián)合上海環(huán)境能源交易所、上海長三角氫能科技研究院發(fā)布了國內(nèi)首個反映主要產(chǎn)氫區(qū)域價格的“中國氫價指數(shù)體系”和“中國綠氫價格指數(shù)”。
鄭商所擴(kuò)大純堿期貨交割區(qū)域，期貨交割服務(wù)覆蓋全國光伏玻璃產(chǎn)能占比提升至74%，并攜手行業(yè)協(xié)會制定光伏玻璃團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)；推廣鐵合金綠色產(chǎn)品認(rèn)證，聯(lián)合中國鐵合金工業(yè)協(xié)會推出“綠色助企”專項項目，對綠色產(chǎn)品企業(yè)在交易、交割上給予費用支持，激勵產(chǎn)業(yè)綠色升級，后續(xù)若全面推廣預(yù)計年均可節(jié)電約250億度；積極參與綠色甲醇、合成氨等團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)制定，聯(lián)合發(fā)布權(quán)威氣溫指數(shù)，為能源電力行業(yè)精準(zhǔn)研判天氣風(fēng)險提供新工具。
大商所在上市LPG期貨后，結(jié)合產(chǎn)業(yè)綠色發(fā)展的形勢和訴求，支持采用PDH工藝的企業(yè)成為LPG期貨交割庫，引導(dǎo)上下游參與期貨市場套期保值，助力企業(yè)穩(wěn)定利潤，減少投產(chǎn)綠色環(huán)保工藝的顧慮。大商所還適時調(diào)整焦炭期貨合約規(guī)則，提升干熄焦參與交割的經(jīng)濟(jì)性，助力焦化企業(yè)在綠色轉(zhuǎn)型升級過程中做好風(fēng)險管理。同時，大商所聯(lián)合中央氣象臺發(fā)布溫度指數(shù)，并積極推動其在農(nóng)作物種植、水產(chǎn)養(yǎng)殖及電力能源等領(lǐng)域落地應(yīng)用，為天氣敏感型行業(yè)應(yīng)對氣候變化風(fēng)險提供“期貨方案”。
廣期所立足服務(wù)綠色發(fā)展戰(zhàn)略，上市工業(yè)硅、碳酸鋰、多晶硅等新能源金屬品種，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供管理風(fēng)險、穩(wěn)定經(jīng)營的利器。
期現(xiàn)聯(lián)動 打出風(fēng)險管理服務(wù)“組合拳”
5年來，期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的模式不再局限于傳統(tǒng)的套期保值，而是依托各類平臺和載體呈現(xiàn)出多元化、精細(xì)化、深層次的特點，打出滿足各類主體需求的風(fēng)險管理“組合拳”。
綜合業(yè)務(wù)平臺是國內(nèi)期貨交易所近年來拓展服務(wù)外延、深化期現(xiàn)聯(lián)動的重要抓手。
目前，上期綜合業(yè)務(wù)平臺已上線20個品種的標(biāo)準(zhǔn)倉單交易、保稅標(biāo)準(zhǔn)倉單交易，以及天然橡膠延伸倉單交易業(yè)務(wù)，推出歐冶云商、浙江大宗、廣西鋁交易中心、金川、期轉(zhuǎn)現(xiàn)等報價專區(qū)，打通了期貨市場服務(wù)實體企業(yè)的“最后一公里”。
依托基差貿(mào)易，鄭商所聯(lián)合行業(yè)具有較強(qiáng)影響力的現(xiàn)貨交易平臺和行業(yè)龍頭企業(yè)，創(chuàng)新推出“平臺+”期現(xiàn)聯(lián)動模式，推動市場設(shè)施高標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)通?！笆奈濉逼陂g，鄭商所綜合業(yè)務(wù)平臺累計為137家企業(yè)提供融資超過333.93億元；與廣西泛糖科技有限公司合作設(shè)立的泛糖專區(qū)，通過“期貨市場定價、現(xiàn)貨市場交收”，實現(xiàn)了現(xiàn)貨市場和期貨市場的優(yōu)勢互補(bǔ)，累計成交49.54萬噸、成交金額31.4億元。
大商所針對產(chǎn)業(yè)個性化需求得不到有效滿足的痛點，2023年9月上線優(yōu)化后的期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)。“十四五”期間，期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)覆蓋26個品種，累計成交期貨56萬余手、現(xiàn)貨583萬噸、金額219億元，助力企業(yè)靈活交割，便利基差點價，夯實了期現(xiàn)聯(lián)動的基礎(chǔ)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)客戶更好利用期貨市場。另外，大商所設(shè)立恒力石化、益海嘉里等企業(yè)專區(qū)，并為企業(yè)提供期現(xiàn)聯(lián)動點價和期現(xiàn)報表合并計算功能?！笆奈濉逼陂g，企業(yè)專區(qū)累計開展現(xiàn)貨交易10.9萬噸，聯(lián)動期貨成交2.12萬手。為提升期貨交易與現(xiàn)貨交收的聯(lián)動效率，大商所還探索與長江國際等交割倉庫的期現(xiàn)系統(tǒng)對接試點，實現(xiàn)期貨交易、現(xiàn)貨交收、貨款支付一體化聯(lián)動。
設(shè)立“產(chǎn)融基地”，發(fā)揮龍頭企業(yè)示范效應(yīng)和“傳幫帶”作用，推動期現(xiàn)結(jié)合向縱深發(fā)展。上期所已設(shè)立134家產(chǎn)融服務(wù)基地，“十四五”期間鄭商所共評選134家“產(chǎn)融基地”，大商所已建設(shè)163家產(chǎn)融基地，廣期所首批設(shè)立了12家“助綠向新”產(chǎn)業(yè)基地。交易所通過舉辦期貨培訓(xùn)、發(fā)布期貨功能發(fā)揮案例等方式，吸引并帶動產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)運用期貨工具管理經(jīng)營風(fēng)險，進(jìn)一步拓展產(chǎn)業(yè)服務(wù)的內(nèi)涵和外延。
除此之外，國內(nèi)期貨交易所持續(xù)深化市場培育，推出各類品牌活動，提升產(chǎn)業(yè)參與水平。
上期所著力打造“強(qiáng)源助企”“上期大學(xué)堂”等服務(wù)品牌，特別是與寶武鋼鐵集團(tuán)、浙江國際大宗商品交易中心合作推出的“期貨穩(wěn)價訂單”項目，到2024年年底已有19家鋼鐵企業(yè)和10家能化企業(yè)參與。
鄭商所通過“穩(wěn)企安農(nóng) 護(hù)航實體”品牌引領(lǐng)，組織期貨業(yè)務(wù)培訓(xùn)，支持會員單位開展“三業(yè)”活動，面向產(chǎn)業(yè)企業(yè)普及期貨業(yè)務(wù)知識，“十四五”期間開展主題會議、產(chǎn)業(yè)調(diào)研、培訓(xùn)等活動2000多場，增強(qiáng)了企業(yè)運用期貨工具管理風(fēng)險的信心。
大商所持續(xù)開展的“企業(yè)風(fēng)險管理計劃”，成為實體企業(yè)利用期貨工具的“試驗田”，目前已完成約630個項目，累計服務(wù)現(xiàn)貨企業(yè)超560家，涵蓋約200家行業(yè)龍頭、300家中小微企業(yè)；針對核心企業(yè)推出“龍頭一對一”專項，通過定制化服務(wù)，進(jìn)一步提升行業(yè)龍頭的風(fēng)險管理能力，目前已服務(wù)148家龍頭企業(yè)。
廣期所實施“助綠向新”產(chǎn)業(yè)服務(wù)計劃，通過建設(shè)產(chǎn)業(yè)基地、開展一對一定向培訓(xùn)輔導(dǎo)、實施產(chǎn)業(yè)培育專項、深入產(chǎn)業(yè)調(diào)研、支持期貨公司舉辦超1200場市場培育活動等“組合拳”，顯著提升了產(chǎn)業(yè)企業(yè)的參與度。
中金所首創(chuàng)并連續(xù)3年實施“中長期資金風(fēng)險管理計劃”，通過“會員賦能”和“機(jī)構(gòu)儲能”雙模塊，加大力度引導(dǎo)中長期資金參與金融期貨市場。目前，企（職）業(yè)年金行業(yè)參與率超九成，公募基金、保險資管等行業(yè)參與率超八成，參與機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模占行業(yè)總資產(chǎn)比重超九成。金融期貨逐步嵌入中長期資金大類資產(chǎn)配置，由“短期”“臨時”“可選”的套期保值工具逐步轉(zhuǎn)化為“長期”“穩(wěn)定”“必要”的資產(chǎn)配置標(biāo)的。
“隨著期貨和衍生品在國內(nèi)的應(yīng)用場景不斷拓展，期現(xiàn)套利、基差交易、含權(quán)貿(mào)易等期現(xiàn)結(jié)合模式被廣泛采用，期貨價格深度嵌入現(xiàn)貨企業(yè)經(jīng)營管理各環(huán)節(jié)?！睆B門國貿(mào)石化有限公司總經(jīng)理劉德偉說。
據(jù)了解，在碳酸鋰領(lǐng)域，期貨價格迅速成為現(xiàn)貨貿(mào)易定價的“風(fēng)向標(biāo)”，行業(yè)龍頭企業(yè)如九嶺鋰業(yè)的長期協(xié)議和零單銷售已全面參考期貨價格；多晶硅期貨上市后，受到通威、晶科等十余家行業(yè)龍頭上市公司的關(guān)注，準(zhǔn)備利用其管理價格風(fēng)險。
展望未來，業(yè)內(nèi)人士表示，期貨市場將繼續(xù)深化改革創(chuàng)新，不斷提升服務(wù)質(zhì)效，為構(gòu)建新發(fā)展格局、推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)期貨力量。實體經(jīng)濟(jì)的巨輪，必將在期貨市場的平穩(wěn)護(hù)航下行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
（來源：期貨日報網(wǎng) 作者：譚亞敏）
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