近日，“國金資管-新疆國信持有型不動產資產支持專項計劃”在上交所設立，發行規模54.6億元，是全國首單火電行業持有型不動產ABS（以下稱為“機構間REITs”）。
構建多層次REITs市場新格局
本項目是全國首單以火電資產作為底層資產的機構間REITs，標志著能源基礎設施領域資產證券化實現關鍵突破。該產品采用平層結構設計，在堅持“真實出售、有效盤活”的基本原則下，進一步突出“資產信用”和“權益屬性”，現金流完全來源于底層火電資產運營收入。項目通過完全剝離主體信用依賴，依托資產自身穩定現金流實現投資人持續收益，為行業高質量發展提供了全新的融資范式。
項目底層資產為新疆準東火電廠，采用“煤電一體化”運營模式，與紅沙泉露天煤礦直線距離僅約4公里，通過專用輸煤廊道實現高效傳輸構建起獨特的成本競爭優勢，項目收益較為穩定。火電類資產具有投資規模大、回收周期長的特點，傳統融資模式難以滿足存量盤活需求。機構間REITs作為創新權益融資工具，以其靈活的機制優勢和廣泛的資產包容性，為能源基礎設施領域提供了全新的權益融資渠道。
多元化投資者踴躍參與
項目采用市場化詢價發行機制，充分發揮交易所市場投資者多元化優勢，助力高效合理定價。發行人面向市場機構，通過明確資產估值、詢價區間等方式向多類投資機構開展詢價。
這一方式與以往在不動產交易領域主要依靠尋找基石投資機構確定價格，并由其他投資機構跟隨投資的傳統方式不同，有助于促進更加充分的市場博弈，推動有效的投融平衡，吸引了多元化投資機構的積極參與，包括保險機構、信托機構、私募基金以及產業投資者等。
同時，中金公司作為銷售機構參與項目發行，并在二級市場持續開展銷售，持續服務提高產品流動性。引入專業做市商開展雙邊報價、詢價撮合等服務，既有效維護了市場穩定運行，又為投資者構建了高效透明的交易環境。
本單產品的成功發行，為重資產能源企業轉型升級開辟了新通道，通過將回收資金用于清潔能源轉型和技術創新，可形成“投資-建設-盤活-再投資”的良性循環，有效助推能源行業綠色低碳發展。
打造機構間REITs主戰場、主陣地
機構間REITs定位于權益型上市產品，是構建多層次REITs市場的重要一環，是“盤活存量資產，擴大有效投資”的重要創新工具。自2023年推出首單機構間REITs以來，上交所致力于建設持有型不動產ABS市場，率先實現商業物業、基礎設施、保租房、能源基礎設施、倉儲物流、數據中心、擴募等標桿項目持續落地，推動激勵約束、信息披露、二級交易、平臺擴募等創新機制落地，制定產品示例落地與業務問答，實現與公募REITs協同發展，優勢互補，成為機構間REITs的策源地、主陣地和最佳實踐地。截至11月底，已有51單項目申報，申報規模約1150億元，并已成功發行20單項目，發行規模456億元。
上交所相關負責人表示，現階段，上交所秉承發展與安全并重的理念，積極推動機構間REITs市場建設。一方面，堅守安全底線，嚴把項目入口關，聚焦“貨真價實”核心要求，確保底層資產真實可靠不造假、信息披露準確完整不隱瞞、資產預期回報穩定合理不虛高。另一方面，尊重市場規律，激發內生動力，充分保障投融資主體的市場化博弈與價格發現功能，對估值不作剛性限制，通過完善市場機制促進資產真實價值的形成與發現，切實推動市場持續健康發展與活力釋放。
據透露，下一步，上交所將按照證監會總體部署，圍繞機構間REITs市場組織和生態建設，進一步有效推動項目落地，鼓勵市場主體探索搭建資產管理平臺，完善相關機制及配套規則，全面推動機構間REITs市場高質量發展。
（稿件來源：證券時報網）
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