12月9日，A股市場呈現(xiàn)指數(shù)震蕩分化、板塊強弱分明的格局。三大股指集體小幅低開后沖高，早盤走出“滬弱深強”態(tài)勢，午后市場走弱導致深成指轉(zhuǎn)跌，創(chuàng)業(yè)板指憑借算力硬件主線的支撐逆勢收漲，走出四連陽。截至收盤，上證指數(shù)跌0.37%，深證成指跌0.39%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.61%。全市場成交1.92萬億元，較前一個交易日縮量1340億元。
盤面上，算力硬件產(chǎn)業(yè)鏈強勢領(lǐng)漲，CPO概念股批量創(chuàng)歷史新高；周期類板塊集體回調(diào)。個股方面，寒武紀股價再度超越貴州茅臺，登頂A股“股價一哥”寶座。摩爾線程午后震蕩拉升，總市值逼近3000億元。
算力硬件股持續(xù)走強
12月9日，算力硬件概念全線走強，CPO概念領(lǐng)漲。截至收盤，德科立以20%幅度漲停，天通股份、躍嶺股份漲停，銳捷網(wǎng)絡(luò)漲超7%，中際旭創(chuàng)漲超6%，景旺電子、炬光科技、新易盛等跟漲。其中，德科立、中際旭創(chuàng)、仕佳光子、光庫科技、天孚通信等個股批量創(chuàng)歷史新高。
從成交額來看，以“易中天”（新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信）為代表的CPO概念股連續(xù)兩日位居成交榜前列。12月9日，中際旭創(chuàng)成交額居首，為222億元；其后是勝宏科技、新易盛、工業(yè)富聯(lián)、天孚通信，成交額分別為213億元、202億元、196億元和137億元。12月8日，中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信位居成交額前三。
中信建投研報表示，近期AI產(chǎn)業(yè)鏈催化事件頻發(fā)，包括谷歌新模型性能提升及TPU能力展示、DeepSeek V3.2發(fā)布、亞馬遜Trainium3推出，以及摩爾線程上市后市場熱情高漲。同時，英偉達、阿里、AMD等公司否認AI泡沫，凸顯AI良好前景。當前世界正處于AI產(chǎn)業(yè)革命中，影響深遠，須以長期視角觀察，對AI帶動的算力需求和應用持樂觀態(tài)度。
寒武紀股價再超貴州茅臺
昨日市場另一看點來自個股股價排名更迭。截至收盤，寒武紀收漲1.28%，股價報1436元/股，總市值重返6000億元大關(guān)；而白酒龍頭貴州茅臺收跌1.21%，股價報1401.01元/股，總市值1.75萬億元。
從走勢來看，寒武紀股價近期持續(xù)攀升，距離歷史高點僅差11%；貴州茅臺則遭遇近半月持續(xù)調(diào)整，近15個交易日累計回撤約5%，最低觸及1400.05元/股，創(chuàng)今年6月25日以來新低。
另一熱門股摩爾線程昨日午后震蕩拉升，截至收盤漲5.73%，股價報628.31元/股，總市值達2953億元。昨日午間，摩爾線程在其微信公眾號發(fā)文稱，12月19日至20日，摩爾線程首屆MUSA開發(fā)者大會（MDC 2025）將在北京中關(guān)村國際創(chuàng)新中心舉行。摩爾線程創(chuàng)始人、董事長兼CEO張建中將首次系統(tǒng)闡述以MUSA為核心的全棧發(fā)展戰(zhàn)略與未來愿景，并發(fā)布新一代GPU架構(gòu)，推出涵蓋產(chǎn)品體系、核心技術(shù)及行業(yè)解決方案的完整布局，分享多領(lǐng)域落地案例與生態(tài)建設(shè)進展。
A股邁向長期穩(wěn)進新范式
展望后市，中金公司研報表示，2005年以來A股市場共經(jīng)歷五輪時間較長的周期切換。當前A股有望邁向長期穩(wěn)進新范式。
中金公司提示關(guān)注兩大潛在的范式變化：一是居民儲蓄高增長疊加低利率環(huán)境。當前，我國居民儲蓄存款快速增長并突破160萬億元。與此同時，銀行存款利率和國債收益率均降至2%以下的低位。而隨著滬深300的股息率在2024年正式超過國債收益率，并且企業(yè)現(xiàn)金流改善和監(jiān)管支持，使得企業(yè)分紅得到較好的保障，股票逐漸成為潛在高回報資產(chǎn)，居民資金入市潛力有待賺錢效應激發(fā)。二是長線資金入市。2025年保險資金投資于股票和證券投資基金的運用余額，由2024年底4.1萬億元增加至2025年三季度的5.6萬億元，占保險資金倉位突破性地提升至15%（歷史均值在12.5%左右）。
在中金公司看來，如果“居民資金入市”“長錢長投”與市場賺錢效應提升形成正向循環(huán)，并配合基本面持續(xù)改善，資本市場生態(tài)改善有望推動A股進入新范式，打破過去的周期頻繁輪動，實現(xiàn)長期穩(wěn)進。
招商證券研報表示，近期出臺的政策集中在資本市場與消費政策兩個領(lǐng)域，建議重點關(guān)注促內(nèi)需政策、新興產(chǎn)業(yè)政策與重大項目開展情況。從過往經(jīng)驗來看，今年12月末至明年一季度末是險資傳統(tǒng)重要配置窗口期，前期調(diào)整的紅利板塊有望重新獲得關(guān)注，風格上更推薦大盤風格。
（來源：上海證券報 作者：徐蔚）
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