從中共中央政治局會議明確“持續擴大內需、優化供給”，到日前六部門聯合印發旨在進一步釋放消費潛力的政策文件，再到地方出臺支持消費的惠民政策，近期與促進消費、提振內需相關的政策密集出臺，在提振居民消費預期的同時，也對大消費板塊行情向好提供了政策層面的助力。
業內人士認為，延續并擴大直接補貼及消費貸貼息、改善一般物價環境等有望成為短期內值得期待的促消費政策；從投資角度出發，消費行業呈現底部特征，基本面觸底修復構成股價上漲的催化劑，具備規模效應且業績彈性突出的連鎖餐飲與新茶飲企業、賽事運營與相關服務領域的體育公司、具備稀缺IP價值并能持續轉化粉絲經濟的演藝運營商等細分標的值得關注。
政策紅利不斷釋放
日前中共中央政治局召開會議，分析研究2026年經濟工作，“持續擴大內需、優化供給”“要堅持內需主導，建設強大國內市場”在會上被提及，再次凸顯出頂層設計對于擴大內需的重視程度，也引發市場熱議。
在中國銀河證券首席經濟學家、研究院院長章俊看來，未來經濟工作需要促進形成更多由內需主導、消費拉動、內生增長的經濟發展模式，在財政支出方向上，“以舊換新”政策有望延續并更多向服務消費領域傾斜，2026年推動更多資金資源投資于人、服務民生這一政策導向將會延續強化。
臨近年底消費旺季，從中央到相關部委再到地方，一系列旨在擴大內需和提振消費的政策紅利持續釋放，市場對增量政策的預期也在不斷增強：日前工業和信息化部等六部門聯合印發《關于增強消費品供需適配性進一步促進消費的實施方案》，明確到2027年，形成3個萬億級消費領域和10個千億級消費熱點，并從5方面部署了19項重點任務；商務部副部長盛秋平12月9日表示，“十五五”時期，要把零售業作為培育完整內需體系、做強國內大循環的關鍵著力點，推動行業轉向品質驅動、服務驅動，實現高質量發展；新疆烏魯木齊市推出“雪假暢玩六條”惠民政策，推出多類型文旅產品，并搭配實施多重優惠。
對于提升消費率可能出臺的增量政策，廣發證券首席經濟學家郭磊認為，短期可能包括延續并擴大直接補貼及消費貸貼息、清理現存消費限制、改善一般物價環境等；中期視角下，加快消費稅改革、推動消費基礎設施升級等政策也值得期待。
兩大維度布局消費板塊
從前述政策的表述和側重點看，其在繼續促進商品消費的同時，將服務消費作為下一步發力的重點。結合對國內消費結構的分析，萬聯證券社會服務行業分析師葉柏良認為，服務消費行業預計將邁入快速增長階段，成為拉動內需、提振消費的關鍵引擎：“相較商品消費，服務消費因提供個性化互動與獨特體驗而具備更高的成長彈性與用戶黏性，投資空間廣闊；從基本面情況看，基于A股上市公司財務數據的對比分析，服務消費與食品飲料、商貿零售、紡織服飾等傳統商品消費相比，成長彈性突出、盈利能力穩健、運營效率領先，隨著消費場景逐步恢復，成長潛力有望進一步釋放。”
在西部證券消費首席分析師于佳琦看來，消費行業呈現底部特征，基本面觸底修復構成股價上漲的催化劑。此外，越來越多的公司開始注重分紅和回購，理性競爭的背景下，行業格局有所改善。對于2026年消費行業的投資機會，于佳琦認為，“紅利+”是短期穩妥的配置策略，看好的品種包括白色家電以及部分啤酒、乳業、復合調味品；出海是未來2-3年的景氣主題，優質出海供給替代海外品牌依然不可逆轉，部分相關標的在估值具備相當安全邊際的時候，可以進行配置。
葉柏良建議，可以圍繞兩大主線布局消費板塊：一是沿高可復制性主線，把握規模擴張與供應鏈效率優勢，聚焦能夠通過標準化流程與強大供應鏈實現快速復制的商業模式；二是沿高體驗塑造能力主線，把握高溢價與高成長潛力，布局能夠為用戶提供獨特體驗、情感共鳴或文化認同的服務。細分領域方向，建議關注具備規模效應且業績彈性突出的連鎖餐飲與新茶飲企業、賽事運營與相關服務領域的體育公司、具備稀缺IP價值并能持續轉化粉絲經濟的演藝運營商以及具備產業賦能能力、生態穩固的平臺型企業。
（來源：中國證券報 作者：胡雨）
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